La SEC está lista para tomar la iniciativa: el regulador presentará su propio régimen para tokens en medio de la pausa con la CLARITY Act
El viernes 14 de agosto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) somete a votación el proyecto Regulation Crypto, un régimen simplificado especial para la colocación de tokens digitales. Este será el primer gran paso de la agencia para crear un marco regulatorio para las criptomonedas bajo el liderazgo de Paul Atkins, quien ha decidido actuar sin esperar a los legisladores.
El Senado se fue de vacaciones de agosto sin haber considerado el proyecto de ley CLARITY Act, destinado a delimitar las competencias de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) respecto a los activos digitales. Mientras el Congreso permanece inactivo, los reguladores toman la iniciativa.
Plan de la SEC: qué se someterá exactamente a votación
Según la agenda oficial, la reunión pública está programada para las 10:00 a. m., hora del este, en la sede de la SEC en Washington, con transmisión en línea. Sobre la mesa hay un único punto del Departamento de Finanzas Corporativas: la propuesta de reglas que crearían un procedimiento legal separado para la colocación de tokens.
La esencia de la propuesta es otorgar a los emisores el derecho de recaudar fondos mediante un esquema simplificado, a través de regímenes preferenciales, evitando el procedimiento completo de registro de valores. Es importante entender: la votación se refiere únicamente a la publicación del proyecto para comentario público, y el texto del documento se dará a conocer el viernes. Este es el punto de partida, no una decisión final.
La iniciativa surgió del Project Crypto, un paquete regulatorio que Atkins incluyó en la agenda de la SEC para 2026. Entre los puntos clave se incluyen la exención de registro para ciertas colocaciones de tokens, "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores-distribuidores.
A finales de julio, Atkins confirmó en una entrevista con CNBC que la agencia está lista para actuar de manera independiente, aunque sigue considerando la aprobación de la ley como una prioridad. "La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", declaró.
Por qué el Senado se ha estancado
Los demócratas bloquearon la consideración de la CLARITY Act debido a una enmienda relacionada con la ética y los criptoactivos del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a las formulaciones sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, prometió retomar el proyecto de ley en septiembre, pero se necesitarán 60 votos para su aprobación, y sin el apoyo de los demócratas es poco probable.
Algunos analistas consideran que la industria podría desarrollarse incluso sin esta ley. El jefe de investigación de Grayscale, Zach Pandl, señaló que las probabilidades de aprobación son bajas incluso en 2026.
La CFTC juega con las mismas reglas
La SEC no actúa sola. El presidente de la CFTC, Michael Selig, dio una advertencia similar en julio en Fox Business: si el Congreso no aprueba la ley, todas las reglas para la industria cripto las escribirán los reguladores. Ha instado repetidamente a los senadores a apoyar el proyecto de ley, subrayando que la certeza federal es fundamental para los negocios.
Ambas comisiones ya colaboran estrechamente. En marzo, adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó a la mayoría de los tokens del alcance de la ley de valores y estableció condiciones específicas para el staking, la minería y los airdrops.
Sin embargo, según Atkins, estas decisiones son temporales. La próxima administración podría revocar cualquier regla si el Congreso no las confirma mediante ley. Esta salvedad también se aplica a las recomendaciones de marzo.
La votación del viernes abrirá un período de comentario público, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de admisión en la propuesta mostrarán hasta qué punto la SEC está dispuesta a llegar sin la participación del Congreso. En septiembre, cuando el Senado regrese al trabajo, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa.
Mi comentario: Esta es una señal significativa para el mercado. La SEC bajo el liderazgo de Atkins claramente busca crear un precedente que sobreviva a un posible cambio de administración. Sin embargo, los inversores deben recordar: las flexibilizaciones regulatorias no respaldadas por ley son una construcción frágil. A largo plazo, la CLARITY Act sigue siendo la clave para la estabilidad, y sin ella corremos el riesgo de enfrentar otra ola de incertidumbre legal.