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Mientras el Congreso de Estados Unidos está inmerso en las vacaciones de verano y el destino de la ley CLARITY Act sigue siendo incierto, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha decidido adelantarse. Este viernes, 14 de agosto, el regulador llevará a cabo una votación pública sobre el proyecto Regulation Crypto, un régimen especial para la colocación de tokens que pretende convertirse en una alternativa al proyecto de ley bloqueado.

¿Qué propondrá la SEC?

Según la agenda oficial, la reunión comenzará a las 10:00 hora del Este en la sede de la SEC en Washington y se transmitirá en línea. Los comisionados deberán considerar un solo punto: la propuesta del Departamento de Finanzas Corporativas para crear un procedimiento legal simplificado para los emisores de activos digitales.

La esencia clave de la iniciativa es otorgar a las empresas el derecho de captar capital a través de regímenes preferenciales, evitando el proceso completo y costoso de registro de valores. Es importante entender: la votación solo se refiere a la publicación del proyecto para comentario público, y el texto del documento se dará a conocer este viernes.

Project Crypto: la hoja de ruta de Atkins

Esta iniciativa surgió del Project Crypto, un paquete regulatorio que el presidente de la SEC, Paul Atkins, incluyó en la agenda de la comisión para 2026. Entre los puntos clave se encuentran la exención de registro para ciertas colocaciones de tokens, la creación de "puertos seguros" para proyectos descentralizados y estándares de custodia para corredores de bolsa. El propio Atkins no lo oculta: sigue considerando prioritaria la aprobación de la ley, pero el regulador está dispuesto a actuar por su cuenta.

"La ley es la forma de hacer que el proceso sea sostenible en el futuro", subrayó en una entrevista reciente.

Punto muerto político y el papel de la CFTC

El Senado se fue de vacaciones sin haber examinado la CLARITY Act. Los demócratas bloquearon el proyecto de ley debido a enmiendas relacionadas con la ética y los criptoactivos del expresidente Donald Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también se opusieron a las formulaciones sobre el rendimiento de las stablecoins, apoyando la postura de los bancos locales. El líder de la mayoría, John Thune, prometió retomar el tema en septiembre, pero se necesitarán 60 votos para su aprobación, lo que parece poco probable sin el apoyo de los demócratas.

Es revelador que la SEC no actúe sola. El presidente de la CFTC, Michael Selig, ya ha advertido: si el Congreso no aprueba la ley, todas las reglas para la industria cripto las redactarán los reguladores. Ambas comisiones colaboran estrechamente; en marzo adoptaron una regla interpretativa conjunta que excluyó a la mayoría de los tokens de la ley de valores y definió claramente las condiciones para el staking, la minería y los airdrops.

Sin embargo, como señala acertadamente Atkins, las decisiones de los reguladores son temporales. La próxima administración podría revocar cualquier regla si el Congreso no las aprueba legislativamente. La votación del viernes abrirá un período de comentario público, pero no conducirá a una decisión final. Los umbrales para las exenciones y los criterios de admisión mostrarán hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin la participación de los legisladores. En septiembre, cuando el Senado reanude sus trabajos, quedará claro si los legisladores están listos para recuperar la iniciativa.

Mi opinión: El mercado ha señalado durante mucho tiempo la necesidad de reglas claras, y el paso de la SEC de la retórica a acciones concretas es una señal positiva. Sin embargo, los inversores deben recordar: el terreno regulatorio sigue siendo inestable, y cualquier nuevo giro en la lucha política podría cambiar drásticamente el panorama. La cuestión clave no es quién ganará esta carrera —la SEC o el Congreso—, sino cuándo los participantes del mercado obtendrán finalmente la tan esperada certeza legal.