Bitcóin se mantiene a la espera del veredicto de la Reserva Federal: la inflación de julio en EE. UU. no dio nuevos referentes al mercado.
El reciente informe del índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. correspondiente a julio registró una inflación anual del 3,4%, coincidiendo plenamente con el pronóstico de consenso de Wall Street. El indicador subyacente, que excluye las volátiles categorías de alimentos y energía, se desaceleró hasta el 2,5%. Sin embargo, para el mercado de criptomonedas, y en especial para bitcoin, estos datos no actuaron como un detonante: la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en septiembre se mantiene en un «cincuenta por ciento», dejando a los operadores en la incertidumbre.
Las estadísticas publicadas por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) mostraron que el aumento mensual de precios fue del 0,1%, contrarrestando por completo la caída de junio del 0,4%, que fue la más pronunciada desde abril de 2020. La inflación anual, por su parte, se desaceleró del 3,5% al 3,4%. El IPC subyacente subió un 0,2% en términos mensuales y un 2,5% en términos anuales, lo que también coincidió con las expectativas de los analistas. Es notable que incluso los participantes más optimistas del mercado, incluidos los operadores de la plataforma de pronósticos Kalshi, esperaban cifras más suaves, en torno al 3,3%.
La Reserva Federal al filo de la navaja: ¿pausa o endurecimiento?
Según los datos de CME FedWatch, antes de la publicación del informe, las probabilidades de mantener los tipos en septiembre se estimaban en un 54,1%, mientras que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos era del 45,9%. Una semana antes, los mercados se inclinaban más hacia el endurecimiento, con un 54,4%. Tras la publicación de los datos, el equilibrio volvió a desplazarse, pero no de forma drástica. La debilidad del mercado laboral, donde el número de puestos de trabajo en julio se redujo en 23 000 en lugar del aumento esperado de 80 000, empuja a la Reserva Federal hacia una pausa. Sin embargo, la inflación, que aún supera el objetivo del 2%, exige determinación al regulador.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, mantiene los tipos en el rango del 3,50–3,75% desde mayo, ignorando la presión del presidente Donald Trump, que exige reducir el costo de los préstamos. En la reunión de julio, tres miembros de la junta votaron a favor de una subida, y esta postura restrictiva encuentra apoyo entre los operadores del mercado de bonos. Los últimos datos no otorgaron una ventaja clara a ninguno de los bandos: los partidarios de la flexibilización no obtuvieron nuevos argumentos, y los defensores del endurecimiento, ningún motivo para el pánico.
Bitcoin mantiene la defensa, pero las opciones señalan riesgos
El precio de BTC en el momento de la publicación de los datos se encontraba cerca del nivel de $64 039, perdiendo un simbólico 0,2% en el día. La modesta reacción refleja la esencia de la situación: el riesgo de un informe inflacionario «caliente» se redujo, pero las expectativas de una política más flexible por parte del regulador no se fortalecieron. Es notable que en el mercado de opciones persista una prima significativa por protección: las «puts» en el nivel de $60 000 son más caras que las «calls» para probar los $70 000. Este desequilibrio se mantiene incluso con datos tranquilos, lo que indica una cautela general respecto a la dirección de la política monetaria, más que una reacción a una publicación concreta.
Los operadores, por su parte, continúan aumentando posiciones largas en los $70 000, lo que parece constructivo, pero con cobertura. Antes de la reunión del 16 de septiembre, la Reserva Federal recibirá dos informes clave más: el del mercado laboral de agosto y el de la inflación PCE. Si repiten la calma de julio, las probabilidades de una pausa aumentarán y el macroentorno para bitcoin se mantendrá estable. De lo contrario, el mercado enfrentará una nueva prueba de resistencia.
Mi opinión: el mercado se encuentra en una fase de espera, y la consolidación actual de BTC no es debilidad, sino acumulación de posiciones antes del impulso macroeconómico decisivo. La estructura de opciones indica claramente que los grandes actores contemplan un escenario de caída local, pero sin renunciar al objetivo alcista de los $70 000. El riesgo clave es un repunte inesperado de la inflación, que obligaría a la Reserva Federal a actuar con más dureza de lo esperado.