La auditoría más grande en la historia de Tether: KPMG confirmó las reservas de USDT, pero las preguntas siguen en pie.
El emisor de la stablecoin USDT, la empresa Tether, ha completado una etapa histórica en su actividad. Por primera vez en toda la existencia del proyecto se llevó a cabo una auditoría financiera completa, iniciada por la red internacional de auditoría KPMG. El resultado fue una opinión «limpia»: la forma más alta de confirmación de la fiabilidad de los estados financieros, sin salvedades ni observaciones.
La revisión abarcó el período contable que finalizó el 31 de diciembre de 2025. Según el informe de auditoría, las reservas de Tether en esa fecha superaban los pasivos en $6,814 mil millones. Es notable que esta cifra sea significativamente superior a los datos del informe trimestral anterior, donde el superávit era de $4,11 mil millones. Los auditores de KPMG no se limitaron a una verificación formal de documentos: realizaron un análisis de transacciones, derechos de propiedad, sistemas de control interno e incluso contaron e inspeccionaron personalmente todos los lingotes de oro que se encuentran en las cuentas de la empresa.
Qué confirmó exactamente KPMG
La auditoría abarcó todas las secciones clave de los estados financieros: balance, cuenta de resultados, estructura de capital y flujo de efectivo. Anteriormente, Tether solo publicaba certificaciones trimestrales de la firma de auditoría BDO, que no constituían una auditoría completa. El cambio de auditor se produjo en marzo, tras lo cual KPMG comenzó una revisión exhaustiva. El director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, calificó el procedimiento como «a gran escala y minucioso», destacando que se realizó según los estándares de AICPA.
Sin embargo, a pesar del carácter positivo de la noticia, es importante señalar que el «colchón de seguridad» se ha reducido después de la fecha de la auditoría. Desde la revisión han pasado casi 20 meses. Según el informe de BDO del 31 de julio, las reservas excedentes al 30 de junio de 2026 ya ascendían a $4,11 mil millones, aproximadamente un 40% menos que la cantidad confirmada por KPMG. El colchón de capital se redujo a la mitad en un trimestre, aunque la empresa registró un beneficio operativo neto de alrededor de $1,5 mil millones. La discrepancia podría indicar pérdidas no realizadas o retiros de fondos de otras partes de la reserva.
Riesgos ocultos y cuestiones pendientes
La opinión de auditoría «limpia» es una señal importante, pero no exhaustiva. La entidad legal que fue auditada y el grupo en su conjunto no coinciden completamente. En el informe del cuarto trimestre de 2025, Tether indicaba un superávit de $6,34 mil millones para el mismo día del balance, aproximadamente $480 millones menos que los datos auditados. Además, la empresa no ha revelado los propios estados financieros, lo que no permite a los analistas externos verificar las cifras de forma independiente, examinando las políticas contables y la estructura de las reservas.
La auditoría no aborda la capacidad de la empresa para ejecutar solicitudes de reembolso, la liquidez en escenarios de estrés ni el riesgo de contraparte. Estas cuestiones se vuelven especialmente relevantes a medida que se acerca la entrada en vigor de la GENIUS Act, el futuro marco regulatorio de EE. UU. para emisores de stablecoins, que establecerá estándares similares a los requisitos de la Reserva Federal. La capitalización de USDT es de aproximadamente $183 mil millones, lo que lo convierte en el tercer criptoactivo más grande.
Mi análisis: Superar con éxito una auditoría completa es, sin duda, un paso significativo para fortalecer la confianza en Tether. Sin embargo, la verdadera prueba no será la propia opinión, sino la disposición de la empresa a publicar estados financieros completos con notas y desgloses. Los inversores deberían mantener la cautela mientras persista la brecha entre los datos auditados y los informes trimestrales posteriores.