Los índices MSCI se preparan para excluir las tesorerías de bitcoin: Strategy y Metaplanet bajo presión
El proveedor internacional de cálculos de índices MSCI ha propuesto para discusión una nueva metodología de evaluación de emisores que podría cambiar radicalmente el enfoque hacia las empresas que acumulan activos no operativos. Se trata de filtrar a las firmas que, en la práctica, se han transformado en tenedores pasivos de grandes reservas no relacionadas con su actividad principal. Según un modelado preliminar realizado con datos de mercado de mayo, tres actores destacados caen en la zona de riesgo: la estadounidense Strategy, la japonesa Metaplanet y la empresa de inversión Yellow Cake, especializada en uranio.
Resulta de especial interés la posición de Strategy, que en los últimos años ha incrementado agresivamente sus reservas de bitcóin, convirtiéndose en el mayor tenedor corporativo de la primera criptomoneda. Si se aprueba la nueva metodología, las acciones de estas empresas podrían ser excluidas de los índices globales y regionales de MSCI, lo que automáticamente desencadenaría una ola de ventas pasivas por parte de fondos indexados y ETF. Según estimaciones de los analistas de JPMorgan, la posible salida de capital de los títulos de Strategy en caso de que este escenario se materialice podría alcanzar la impresionante cifra de $2,800 millones. Esto generaría una fuerte presión sobre las cotizaciones y podría provocar una volatilidad temporal, a pesar del apoyo fundamental de los tenedores institucionales.
Es importante subrayar que la decisión final aún no se ha tomado. MSCI ha abierto un período de recopilación de comentarios de los participantes del mercado que se extenderá hasta el 30 de septiembre. Los resultados finales de la revisión de la metodología se darán a conocer el 16 de octubre. Hasta ese momento, las partes interesadas tienen la oportunidad de ajustar los criterios propuestos o impugnar su aplicación a emisores específicos.
Mi visión de la situación
Iniciativas como esta son una evolución natural de la industria de índices, que intenta adaptarse a una nueva realidad donde las empresas públicas utilizan cada vez más su balance como herramienta para almacenar activos digitales. Sin embargo, para el mercado de criptomonedas es una señal doble: por un lado, el reconocimiento de la escala de las tesorerías de bitcóin y, por otro, el riesgo de una mayor correlación entre los índices bursátiles tradicionales y los activos digitales. Si se produce la exclusión de Strategy, podríamos ver una caída a corto plazo, pero a largo plazo esto solo confirmará la madurez del sector, que ya no depende de la inclusión en los índices de referencia estándar.