El mercado descuenta un 84% de probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre: qué está pasando con el yen
Los participantes de la plataforma descentralizada de predicción Polymarket han revisado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de que el Banco de Japón suba su tasa de interés clave en septiembre se ha disparado del 22% al 84%. Esta es una señal que no pueden ignorar ni los operadores de Forex ni los inversores en criptomonedas.
La razón de este cambio de rumbo es el notable debilitamiento del efecto de las intervenciones cambiarias de las autoridades japonesas. El yen, que anteriormente mostraba un crecimiento sólido, ahora vuelve a estar bajo presión. Esta semana, el tipo de cambio USD/JPY cayó aproximadamente un 1%, alcanzando el nivel de 159,43 yenes por dólar. Este es el peor resultado semanal en los últimos tres meses.
El yen ha cedido la mitad de las posiciones ganadas
Tras las intervenciones cambiarias coordinadas a finales de julio y principios de agosto, cuando el tipo de cambio se mantenía alrededor de 164 yenes por dólar, la moneda japonesa se fortaleció, pero ahora ha perdido aproximadamente la mitad de ese avance. Este escenario ya se observó en abril: después de la intervención, el yen volvió a sus mínimos en cuestión de meses. Esto confirma que las medidas puntuales sin un cambio en la política fundamental no pueden alterar la tendencia.
Es revelador que el exdiplomático monetario jefe de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, destacara en una entrevista reciente que las autoridades están dispuestas a utilizar las reservas de divisas en cualquier momento. Sin embargo, también dejó claro que el mercado debería esperar señales más contundentes del Banco de Japón, en particular, una aceleración en el ritmo de las subidas de tasas. Precisamente esa señal, y no otra intervención, podría ser decisiva para el yen.
Apuesta por las acciones del banco central
El mercado parece haber escuchado este mensaje. Los estrategas de OCBC coinciden en que las intervenciones por sí solas no cambiarán la dinámica de la moneda japonesa. «No es sorprendente que el yen haya vuelto a ceder posiciones», señalan, indicando la necesidad de un apoyo claro por parte de las autoridades monetarias. Dado que la inflación en Japón se acerca al nivel objetivo, las expectativas de un endurecimiento más rápido de la política parecen justificadas.
Sin embargo, el escenario inverso conlleva riesgos significativos. Si el Banco de Japón deja la tasa sin cambios, el mercado reaccionará rápidamente con decepción, y el yen podría volver a caer hasta el nivel de 160 por dólar. Ahora, los participantes del mercado apuestan precisamente por los pasos del banco central, no por nuevas intervenciones.
Mi análisis: El fuerte salto en la probabilidad en Polymarket no es solo especulación, sino un reflejo de un cambio real en las expectativas de los actores institucionales. Para el mercado de criptomonedas, este es un factor macroeconómico importante: el fortalecimiento del yen y el endurecimiento de la política del Banco de Japón podrían provocar el desmantelamiento de los carry trades, lo que tradicionalmente aumenta la volatilidad en los activos de riesgo, incluido el bitcoin. Presten atención a la reunión de septiembre, ya que podría ser un detonante para un flujo global de capital.