El mercado casi no tiene dudas: el Banco de Japón subirá las tasas en septiembre — la estimación en Polymarket alcanzó el 84%
Los participantes del mercado descentralizado de predicciones Polymarket estiman en un 84% la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas de interés en septiembre. Hace solo dos semanas, esta cifra era apenas del 22% — un giro tan rápido en las expectativas refleja cambios fundamentales en la percepción de la política monetaria del regulador.
El salto brusco en la probabilidad ocurrió después de que la intervención cambiaria de las autoridades japonesas dejara de brindar apoyo al yen. La moneda nacional ha perdido gran parte de su reciente avance y muestra su peor desempeño semanal en los últimos tres meses.
El efecto de la intervención se debilita
Durante la semana pasada, el yen se depreció aproximadamente un 1%, alcanzando el nivel de 159,43 por dólar. Este es el peor resultado semanal desde mayo. El yen ha cedido alrededor de la mitad de todo el avance que obtuvo tras la intervención cambiaria coordinada del Banco de Japón a finales de julio y principios de agosto. Antes de estas medidas, el tipo de cambio se mantenía cerca de 164 yenes por dólar.
Un panorama similar se observó anteriormente: tras la intervención de abril, el yen volvió a retroceder a mínimos de 40 años en los meses siguientes. Esto sugiere que las intervenciones cambiarias puntuales no pueden cambiar la tendencia a largo plazo sin el respaldo de la política monetaria.
Es notable que el exdiplomático monetario principal de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, no descarta reanudar el uso de las reservas de divisas en cualquier momento. Según sus declaraciones, los funcionarios también están dispuestos a enviar una señal al mercado sobre un aumento más rápido de las tasas para respaldar la moneda.
Los operadores apuestan por una subida
La conexión entre las intervenciones y las decisiones sobre la tasa clave explica el cambio de expectativas en el mercado. Los participantes de Polymarket ahora estiman la probabilidad de un aumento de un cuarto de punto por encima del 80%. El mercado claramente ha llegado a la conclusión de que solo un endurecimiento de la política puede estabilizar el yen.
El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, considera que las intervenciones por sí solas no son suficientes para revertir la dinámica de la moneda japonesa. «No es sorprendente que el yen haya vuelto a ceder terreno», señala. Según su evaluación, el yen necesita un respaldo claro del Banco de Japón, dispuesto a endurecer la política monetaria. Esta visión coincide con las crecientes expectativas de un aumento más rápido de las tasas, ya que la inflación se acerca al nivel objetivo.
El escenario inverso conlleva riesgos significativos: si el regulador deja la tasa sin cambios, el mercado reaccionará rápidamente con decepción. Tras tales decisiones, el yen ya ha caído a 160 por dólar. Los participantes del mercado ahora cuentan precisamente con los pasos del banco central, y no con nuevas intervenciones cambiarias.
Mi análisis: El mercado de predicciones no es solo estadística, sino un reflejo de la inteligencia colectiva de operadores y analistas. El aumento de la probabilidad del 22% al 84% en dos semanas es uno de los giros más bruscos que he observado este año. Parece que los participantes del mercado han llegado a un consenso: el Banco de Japón ha entendido que las intervenciones verbales y las medidas puntuales ya no funcionan, y ahora se ve obligado a actuar a través de la tasa. Si el regulador no cumple con las expectativas, la volatilidad en el mercado de divisas podría ser extrema, lo que inevitablemente afectará también a los pares de criptomonedas con el yen.