Estrategia bajo presión: Strategy y Metaplanet corren el riesgo de salir de los índices MSCI
El proveedor internacional de índices MSCI ha iniciado consultas sobre un proyecto que podría cambiar radicalmente el panorama de las inversiones globales. Se trata de la implementación de nuevos criterios que excluirán de los índices GIMI a las llamadas «empresas no operativas». Según una simulación realizada para mayo de 2026, dos actores destacados de la industria cripto —Strategy y Metaplanet—, así como Yellow Cake PLC, especializada en el almacenamiento de uranio, se ven afectados.
MSCI, conocida anteriormente como Morgan Stanley Capital International, es un referente para los gestores de activos en todo el mundo. Los fondos indexados que siguen sus métricas están obligados a replicar la composición del índice, lo que hace que cualquier cambio en la metodología de selección sea críticamente importante. Las nuevas reglas podrían desencadenar flujos de capital a gran escala, calculados en billones de dólares.
Quiénes están en riesgo de exclusión
La segunda fase de verificación incluye cinco coeficientes financieros, entre ellos: la saturación del balance con activos operativos, el flujo de caja y la dependencia del crecimiento respecto a la financiación externa. Una empresa será excluida del índice si no supera cuatro de las cinco pruebas. Este filtro está dirigido a organizaciones que, por su naturaleza, se asemejan más a fondos de inversión que a negocios operativos.
Precisamente bajo esta definición cae Strategy con su agresivo modelo de acumulación de bitcoins. La empresa emite acciones y bonos para adquirir BTC, en lugar de desarrollar su área de software. Una situación similar ocurre con la japonesa Metaplanet, que ha reunido la tercera mayor reserva corporativa de bitcoins del mundo mediante la venta de acciones. Ambas empresas no cumplen con los nuevos requisitos, lo que hace que su exclusión sea prácticamente inevitable.
Medidas transitorias y lista pública
No obstante, MSCI propone un umbral más flexible para los participantes actuales del índice que para los nuevos candidatos. La exclusión de la composición solo ocurrirá después de dos verificaciones fallidas consecutivas. En la lista pública de observación también entrarán tres empresas, incluida SharpLink con reservas en ETH, que aún no han superado la verificación anual.
Yellow Cake, que posee uranio físico y no realiza actividades operativas, infringe los mismos criterios que los tenedores de bitcoins, aunque no tiene una relación directa con las criptomonedas.
El período de consultas de MSCI finalizará el 30 de septiembre. Los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor durante la revisión del índice en noviembre de 2026.
Mi opinión: La decisión de MSCI podría sentar un precedente para otros proveedores de índices, que ahora se ven obligados a determinar el destino de las empresas públicas que han construido su estrategia financiera en torno a los activos digitales. Es una señal de que las «tesorerías de bitcoin» ya no serán percibidas como negocios operativos ante los ojos de los inversores tradicionales, lo que podría limitar significativamente su acceso al capital.