La estrategia de MicroStrategy está en peligro: MSCI podría excluir a las empresas de bitcoin de los índices globales
El mayor proveedor de índices bursátiles, MSCI, ha lanzado una consulta sobre un proyecto que podría cambiar radicalmente las reglas del juego para las empresas cuyo modelo de negocio se basa en el almacenamiento de activos digitales, en lugar de actividades operativas. Según mis datos, las afectadas son Strategy (anteriormente MicroStrategy) y la japonesa Metaplanet, que corren el riesgo de ser excluidas de los índices globales MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) ya en mayo de 2026.
MSCI, conocida por sus índices de referencia que siguen los gestores de activos de todo el mundo, está considerando introducir un nuevo criterio de selección: el llamado «filtro financiero». La idea es simple: una empresa cuyos activos operativos representen menos de la mitad de su balance y que no supere cuatro de cinco pruebas financieras será considerada «no operativa» y excluida de los índices. Esto es un golpe directo a las empresas que, en la práctica, se han convertido en fondos de inversión en lugar de negocios en funcionamiento.
Quiénes están en la zona de riesgo
La simulación realizada por MSCI mostró que los tesoreros de bitcoin son los que caen bajo las nuevas reglas. Strategy, que emite activamente acciones y bonos para acumular BTC, no cumple con los criterios, ya que su «negocio» principal es el activo digital, no el desarrollo de software. La situación es similar para Metaplanet, que ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de bitcoins del mundo. Es notable que también se haya incluido en la lista a Yellow Cake PLC, una empresa que almacena uranio físico, lo que subraya que el problema no es la criptomoneda en sí, sino la estructura del negocio.
MSCI planea introducir un período de transición para los participantes actuales del índice: la exclusión solo ocurrirá después de dos evaluaciones fallidas consecutivas. Otras tres empresas, incluida SharpLink con reservas en ETH, entrarán en la lista pública de vigilancia.
El período de consulta finalizará el 30 de septiembre, los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor en la revisión del índice de noviembre de 2026.
Mi análisis: Esto no es solo un cambio técnico: es una señal de que las instituciones financieras tradicionales están empezando a replantear su enfoque hacia las empresas que utilizan activos digitales como base de su capital. Para Strategy y Metaplanet, esto podría convertirse en un desafío serio: la exclusión de los índices MSCI generará automáticamente presión por parte de los fondos indexados, que están obligados a replicar la composición. A largo plazo, esto podría llevar a los tesoreros de bitcoin a diversificar sus negocios o buscar plataformas alternativas para cotizar, lo que cambiaría la estructura misma del mercado de reservas corporativas de criptomonedas.