Estrategia al límite: Strategy y Metaplanet podrían salir de los índices MSCI debido a las nuevas reglas
El gigante de índices globales MSCI, anteriormente conocido como Morgan Stanley Capital International, ha lanzado un proceso de consulta que podría cambiar radicalmente el panorama de las inversiones globales. Se trata de un proyecto destinado a excluir a las llamadas «empresas no operativas» de sus índices de referencia GIMI. Una simulación realizada en mayo de 2026 mostró un resultado impactante: si se adoptan los nuevos criterios, actores destacados de la industria cripto como Strategy y Metaplanet quedarían fuera de los índices. En esta misma lista también se incluyó a Yellow Cake PLC, una empresa especializada en el almacenamiento de uranio físico.
Para quienes no están familiarizados con la mecánica del mercado, aclaro: MSCI no es solo un proveedor de datos. Es una brújula para los gestores de activos de todo el mundo. Los fondos indexados, que gestionan billones de dólares, están obligados a replicar de manera exacta la composición de los índices MSCI. Cualquier cambio en los criterios de selección conlleva compras o ventas masivas automáticas de acciones, lo que afecta directamente la liquidez y la capitalización de las empresas.
¿Quiénes están en riesgo de exclusión?
El nuevo filtro incluye cinco ratios financieros, entre ellos la saturación del balance con activos operativos, el flujo de caja y la dependencia del crecimiento de la financiación externa. Una empresa será excluida si no supera cuatro de las cinco pruebas. Esta medida está dirigida a organizaciones que funcionan más como fondos de inversión que como negocios operativos.
El principal afectado es Strategy con su agresivo modelo de compra de bitcoins. La empresa emite acciones y bonos para adquirir BTC, en lugar de desarrollar su negocio principal de software. La situación es similar para la japonesa Metaplanet, que ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de bitcoins del mundo mediante la venta de acciones. Ambas empresas claramente no superan el nuevo filtro, que exige que los activos operativos representen más de la mitad del balance.
Medidas transitorias y lista pública
Sin embargo, MSCI también propone un umbral más flexible para los participantes actuales del índice en comparación con los nuevos candidatos. La exclusión de la composición solo ocurrirá después de dos evaluaciones fallidas consecutivas. Esto da a las empresas tiempo para adaptarse. Además, tres empresas entrarán en una nueva lista pública de observación. Entre ellas se encuentra SharpLink, que mantiene reservas en Ethereum. Estas se enfrentan a la exclusión solo después de un segundo fallo.
El período de consulta de MSCI finalizará el 30 de septiembre. Los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor en la revisión del índice de noviembre de 2026.
La decisión de MSCI podría convertirse en un referente para otros proveedores de índices, que tendrán que determinar el destino de las empresas públicas que han construido su estrategia financiera en torno a los activos digitales.
Mi opinión: Esto no es solo un ajuste técnico de los índices, sino una señal de madurez del mercado. Los inversores institucionales exigen cada vez más una clara separación entre empresas operativas e instrumentos de inversión pasiva. Para Strategy y Metaplanet, esto será un desafío serio, pero también una oportunidad para revisar su estructura corporativa y permanecer en el radar del capital global.