Estrategia en riesgo: Strategy y Metaplanet podrían ser excluidas de los índices MSCI
El mayor proveedor mundial de índices bursátiles, MSCI, ha lanzado un proceso de consulta que podría cambiar radicalmente la composición de los índices globales de mercados invertibles (GIMI). Se trata de un nuevo filtro para las llamadas «empresas no operativas»: aquellas cuyo negocio no se basa en la producción o los servicios, sino en la tenencia y acumulación de activos. Según una simulación realizada para mayo de 2026, dos empresas emblemáticas para la industria de las criptomonedas se ven afectadas: Strategy y Metaplanet.
La esencia de la iniciativa es simple: MSCI quiere eliminar a las empresas que, en esencia, son fondos de inversión y no negocios operativos. Para ello, se introducen cinco ratios financieros, incluida la proporción de activos operativos en el balance, el flujo de caja y la dependencia de financiación externa. Si una empresa no supera al menos cuatro de las cinco pruebas, corre el riesgo de ser excluida del índice.
Quién está en la zona de riesgo
El filtro inicial ya descarta a los candidatos: si los activos operativos representan menos de la mitad del balance, la empresa pasa a la segunda fase de verificación. Es aquí donde «caen» Strategy y Metaplanet. Ambas empresas han construido su modelo en la compra masiva de bitcoins, financiada mediante la emisión de acciones y bonos, y no en el desarrollo de su negocio principal. Metaplanet, por cierto, ya ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de BTC del mundo, pero es precisamente esto lo que la hace vulnerable ante las nuevas reglas.
Curiosamente, en la lista de «no operativas» también ha entrado Yellow Cake PLC, una empresa que almacena uranio físico y no tiene ninguna relación con las criptomonedas. Esto confirma que MSCI no apunta al bitcoin como tal, sino al propio modelo de «activos por activos», que es cada vez más popular en el mundo corporativo.
Medidas transitorias y plazos
Sin embargo, MSCI no pretende actuar de forma radical. Para los participantes actuales del índice se ha previsto un umbral más suave que para los recién llegados: la exclusión solo se producirá después de dos verificaciones fallidas consecutivas. Además, tres empresas, incluida SharpLink con reservas en ETH, entrarán en la lista pública de vigilancia: se les dará la oportunidad de corregir su situación.
El período de consulta finalizará el 30 de septiembre, y la decisión final se anunciará el 16 de octubre. Los cambios entrarán en vigor con la revisión del índice de noviembre de 2026.
Mi opinión: Esta es una señal no solo para MSCI, sino para todo el mercado. Los inversores institucionales que siguen los índices exigen cada vez más a las empresas públicas una actividad operativa real, y no simplemente «tesorerías de bitcoin». Si la iniciativa se aprueba, podríamos ver una ola de revisión de estrategias corporativas, y no solo en el sector cripto. La cuestión es si Strategy y Metaplanet están preparadas para adaptarse o preferirán seguir siendo actores «puros» fuera de la corriente principal de los índices.