Bajo amenaza de exclusión: Strategy y Metaplanet podrían abandonar los índices MSCI
El proveedor global de índices bursátiles MSCI está considerando endurecer sus criterios de selección, lo que podría llevar a la exclusión de los mayores tenedores de bitcoin — Strategy y Metaplanet — de sus índices globales. Una simulación realizada para mayo de 2026 mostró que estas empresas no cumplen con los nuevos requisitos.
Nuevas reglas: enfoque en la actividad operativa
MSCI, anteriormente conocida como Morgan Stanley Capital International, está desarrollando una metodología que permitirá filtrar a las «empresas no operativas» de sus índices globales (GIMI). La esencia de los cambios es la introducción de cinco coeficientes financieros que evalúan la saturación del balance con activos operativos, el flujo de caja y la dependencia del crecimiento del financiamiento externo. Una empresa será excluida si no supera cuatro de las cinco pruebas.
Este paso está dirigido contra estructuras que, en esencia, son fondos de inversión y no negocios en funcionamiento. El filtro principal es la proporción de activos operativos en el balance: si es inferior a la mitad, la empresa pasa a la segunda etapa de revisión. Precisamente bajo esta regla caen Strategy con su modelo de acumulación de bitcoin y Metaplanet, que ha reunido la tercera mayor reserva corporativa de BTC del mundo mediante la venta de acciones.
En la zona de riesgo no solo están las criptoempresas
Es notable que en la lista de exclusión también figure Yellow Cake PLC, una empresa que almacena uranio físico. Viola los mismos criterios que los tenedores de bitcoin, aunque no tiene relación con el mercado cripto. Esto confirma: las nuevas reglas de MSCI afectan a cualquier empresa cuyo modelo de negocio no esté vinculado a la actividad operativa.
MSCI planea establecer un umbral más flexible para los miembros actuales del índice que para los nuevos candidatos. Los miembros actuales serán excluidos solo después de dos revisiones fallidas consecutivas. En la lista pública de observación también entrarán SharpLink con reservas en ETH y otras tres empresas que enfrentan exclusión tras un segundo fallo.
Plazos y consecuencias
El período de consultas finalizará el 30 de septiembre, los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor durante la revisión del índice en noviembre de 2026. Dado que los fondos indexados están obligados a replicar la composición de los índices de MSCI, la exclusión podría provocar ventas masivas de acciones de estas empresas.
Mi análisis: Esta decisión es una señal alarmante para toda la industria. Las empresas que construyen su estrategia en torno a activos digitales corren el riesgo de perder acceso a inversiones pasivas por billones de dólares. El mercado tendrá que adaptarse y, quizás, veremos nuevas estructuras híbridas que puedan cumplir con los requisitos de los índices tradicionales, manteniendo al mismo tiempo su esencia orientada a las criptomonedas.