MSCI tiene la intención de excluir a Strategy y Metaplanet de los índices globales: un nuevo filtro contra los «fondos de bitcóin»
El proveedor internacional de índices bursátiles MSCI ha lanzado consultas sobre un proyecto que podría cambiar radicalmente la composición de los índices globales del mercado invertible (GIMI). La esencia de la iniciativa es excluir las llamadas «empresas no operativas», cuyo modelo de negocio no se ajusta a los criterios clásicos de actividad operativa. Según una simulación de mayo de 2026, dos de los mayores tenedores corporativos de bitcóin —Strategy y Metaplanet—, así como la empresa Yellow Cake, que almacena uranio físico, se verían afectados.
Para mí, este evento no es solo un ajuste técnico de los índices, sino una señal de una revisión sistemática de los enfoques para evaluar a las empresas públicas que utilizan activos digitales como base de su capitalización.
Quiénes están en riesgo de exclusión
El nuevo reglamento de MSCI propone cinco ratios financieros para la evaluación: suficiencia de activos operativos, flujo de caja y dependencia del crecimiento de financiamiento externo. Una empresa será excluida si no supera cuatro de las cinco pruebas. Además, primero se aplica un filtro básico: si los activos operativos representan menos de la mitad del balance, la empresa pasa a una segunda fase de verificación.
Strategy, conocida por su agresivo modelo de compra de bitcoines mediante emisión de acciones y bonos, evidentemente no cumple estos criterios. Metaplanet, que ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de BTC del mundo, también corre el riesgo de abandonar el índice. Sus actividades se asemejan más a fondos de inversión que a un negocio operativo, lo que ha motivado su inclusión en la «lista negra».
Medidas transitorias y lista pública
MSCI planea introducir un umbral más flexible para los participantes actuales del índice en comparación con los nuevos candidatos. La exclusión solo ocurrirá después de dos evaluaciones fallidas consecutivas. En la lista pública de observación también se incluirán SharpLink, con reservas en ETH, y Yellow Cake, que, a pesar de no tener relación con criptomonedas, infringe los mismos criterios debido a la falta de un negocio operativo.
Las consultas finalizarán el 30 de septiembre, los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor durante la revisión del índice en noviembre de 2026. La decisión de MSCI podría sentar un precedente para otros proveedores de índices, que se verán obligados a determinar el destino de empresas que han construido su estrategia financiera en torno a activos digitales.
Mi pronóstico: si MSCI lleva la iniciativa hasta el final, esto provocará una ola de salida de capital de dichas empresas, pero al mismo tiempo acelerará la creación de índices alternativos orientados a la criptoeconomía. Los inversores deberían prepararse para una mayor volatilidad en las acciones de Strategy y Metaplanet en los próximos meses.