La estrategia de reservas de bitcóin bajo presión: Strategy y Metaplanet podrían salir de los índices MSCI
El proveedor internacional de índices MSCI ha lanzado un proceso de consulta que podría cambiar radicalmente las reglas para incluir a las llamadas «empresas no operativas» en sus índices globales. Según una simulación realizada, si se endurecen los criterios, Strategy y Metaplanet —los dos poseedores públicos de bitcoin más destacados— quedarían fuera de los índices.
Se trata de empresas cuya actividad principal no se centra en un negocio operativo, sino en la custodia y acumulación de activos digitales o físicos. También está en la zona de riesgo Yellow Cake PLC, una firma especializada en el almacenamiento de uranio. Esto es una señal: los gigantes de los índices comienzan a revisar su enfoque hacia las corporaciones que, en esencia, se han convertido en fondos de inversión.
Qué propone exactamente MSCI
MSCI, uno de los referentes clave para los gestores de activos en todo el mundo, está considerando implementar cinco coeficientes financieros para evaluar a las empresas. Entre ellos se incluyen la proporción de activos operativos en el balance, el flujo de caja y la dependencia de financiación externa. Si una empresa no supera cuatro de las cinco pruebas, será excluida del índice.
La primera etapa es un filtro básico: si los activos operativos representan menos de la mitad del balance, la empresa pasa a la segunda fase de verificación. Es aquí donde Strategy, con su modelo de emisión infinita de acciones y bonos para comprar bitcoin, y Metaplanet, que ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de BTC del mundo, no cumplen los criterios. Su negocio se asemeja más a la gestión de activos de tesorería que a una actividad operativa.
Medidas transitorias y lista pública
Es importante señalar que MSCI propone un umbral más flexible para los participantes ya existentes en los índices. La exclusión solo ocurrirá después de dos verificaciones fallidas consecutivas. Esto da a las empresas tiempo para adaptarse.
En la lista pública de vigilancia entrarán otras tres empresas, incluida SharpLink, que mantiene reservas en Ethereum. No superaron la última revisión anual, pero la exclusión solo les amenaza si vuelven a fallar. Yellow Cake, que posee uranio físico, infringe los mismos criterios que los tenedores de bitcoin, aunque no tiene relación directa con el mercado cripto.
Las consultas de MSCI finalizarán el 30 de septiembre, los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor con la revisión de los índices en noviembre de 2026.
La decisión de MSCI podría sentar un precedente para otros proveedores de índices. Las empresas públicas que han construido su estrategia en torno a activos digitales deben ser conscientes: su modelo único conlleva no solo riesgos de mercado, sino también estructurales. La exclusión de los índices no es solo una pérdida en la clasificación, sino una posible salida de capitales pasivos de billones de dólares. Los inversores deberían seguir de cerca la evolución de esta historia.