Estrategia de riesgo: Strategy y Metaplanet podrían salir de los índices MSCI debido a las nuevas reglas
El mayor proveedor mundial de índices bursátiles, MSCI, ha lanzado consultas sobre la modificación de los criterios de inclusión de empresas en los índices globales. Las medidas propuestas apuntan a excluir a las llamadas «empresas no operativas»: estructuras cuyo negocio no se basa en la producción o los servicios, sino en el almacenamiento y la acumulación de activos. En mi opinión, esta es la primera señal seria de que los gigantes tradicionales de índices comienzan a replantear su enfoque hacia las empresas que utilizan el marco corporativo como herramienta de estrategia de inversión.
La simulación realizada por MSCI con datos de mayo de 2026 mostró que bajo las nuevas reglas caen conocidos tenedores de bitcóin como Strategy (anteriormente MicroStrategy) y la japonesa Metaplanet. También está en la zona de riesgo la británica Yellow Cake, especializada en el almacenamiento de uranio físico. Esto no es solo una formalidad: la exclusión de los índices MSCI implica automáticamente la salida de las carteras de miles de fondos indexados en todo el mundo, lo que inevitablemente provocará ventas masivas de acciones.
Nuevos filtros: qué cambiará
La segunda etapa de verificación incluirá cinco coeficientes financieros, entre ellos la proporción de activos operativos en el balance, el flujo de caja y la dependencia de financiamiento externo. La empresa será excluida si no supera cuatro de las cinco pruebas. El filtro básico ya descarta estructuras donde los activos operativos representan menos de la mitad del balance.
Para Strategy y Metaplanet esto es prácticamente una sentencia: ambas empresas captan capital mediante la emisión de acciones y bonos exclusivamente para comprar bitcóin, no para desarrollar su negocio principal. Metaplanet, por cierto, ya ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de BTC del mundo. Yellow Cake, por su parte, no realiza actividades operativas, sino que solo posee uranio físico, lo que también viola los nuevos criterios.
Medidas transitorias y plazos
MSCI propone un umbral más flexible para los participantes actuales del índice: la exclusión solo ocurrirá después de dos evaluaciones fallidas consecutivas. Además, tres empresas más entrarán en la lista pública de observación, incluida SharpLink, que mantiene reservas en Ethereum. La decisión final se anunciará el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor con la revisión de índices de noviembre de 2026.
Esta decisión podría sentar un precedente para otros proveedores de índices, que ahora se ven obligados a determinar el destino de las empresas públicas que han construido su estrategia financiera en torno a los activos digitales. En mi opinión, esto no es solo un ajuste técnico, sino el comienzo de una nueva era en las relaciones entre los emisores orientados a criptomonedas y la infraestructura tradicional del mercado de capitales.