Los gigantes cripto bajo amenaza: Strategy y Metaplanet podrían abandonar los índices MSCI
El mundo de la inversión institucional está al borde de un cambio tectónico. MSCI, uno de los pilares de la indexación bursátil mundial, ha lanzado consultas sobre un proyecto que podría cambiar para siempre las reglas del juego para las empresas cuyo modelo de negocio se basa en la tenencia de activos, y no en la actividad operativa. Mis últimos datos y simulaciones, realizados en mayo de 2026, indican que gigantes como Strategy y Metaplanet, así como Yellow Cake PLC, cuyo activo principal es el uranio físico, serán los primeros en verse afectados.
Para aquellos que no están familiarizados con la mecánica del mercado, lo explicaré: MSCI no es solo un proveedor de índices. Es la brújula que siguen los gestores de activos de todo el mundo, desde pequeños fondos hasta gigantes con billones de dólares bajo gestión. Un cambio en los criterios de selección de los índices MSCI desencadena automáticamente una ola de compras o ventas forzadas por parte de los fondos indexados, que están obligados a replicar la composición del índice de referencia. Por lo tanto, cualquier decisión de este tipo no es una simple formalidad, sino una señal directa al mercado, capaz de hundir o disparar la capitalización de las empresas.
¿Quiénes están en riesgo de exclusión?
La esencia del nuevo proyecto es la introducción de estrictos ratios financieros para las empresas que MSCI considera «no operativas». Se trata de cinco métricas clave, incluida la proporción de activos operativos en el balance, el flujo de caja y la dependencia del crecimiento de la financiación externa. Si una empresa no supera cuatro de las cinco pruebas, será excluida de los índices globales GIMI.
Este filtro es una auténtica mina para los modelos de negocio basados en la acumulación de activos digitales. Tomemos como ejemplo a Strategy (anteriormente MicroStrategy). Su estrategia es la emisión interminable de acciones y bonos para aumentar sus reservas de bitcóin, en lugar de desarrollar su software. Esto la convierte en una candidata perfecta para la exclusión. El mismo destino le espera a la japonesa Metaplanet, que, en esencia, ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de bitcóin del mundo únicamente mediante la venta de sus acciones. Incluso Yellow Cake, que no tiene relación con las criptomonedas pero almacena uranio físico, cae en la misma trampa, ya que su actividad operativa es mínima.
Medidas transitorias y lista pública
Sin embargo, MSCI no tiene intención de actuar con una rigidez quirúrgica. Para las empresas ya incluidas en el índice se prevé un umbral de entrada más suave que para las nuevas. La exclusión solo se producirá después de dos evaluaciones fallidas consecutivas, lo que da tiempo a las empresas infractoras para adaptarse. Además, tres empresas más entrarán en la nueva lista pública de vigilancia, incluida SharpLink con sus reservas en ether (ETH). Estas aún no han superado la revisión anual, pero la exclusión solo les amenaza tras un segundo fracaso.
El período de consultas finalizará el 30 de septiembre. Los resultados oficiales se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor con la revisión de índices de noviembre de 2026.
Mi comentario: Esta decisión de MSCI podría ser un punto de inflexión para toda la industria. Crea un precedente peligroso que otros proveedores de índices podrían seguir. Para Strategy y Metaplanet, esto no es solo un riesgo técnico, sino un desafío existencial para su modelo, que podría obligarlas a replantear su estrategia o buscar nuevas vías para atraer capital institucional. El mercado seguirá de cerca cada paso de estas empresas en los próximos meses.