La competencia obligará a los bancos rusos a reducir los diferenciales en criptomonedas.
El lanzamiento de operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia inevitablemente comenzará con diferenciales inflados, pero no será posible mantener un margen del 5-7% o más en condiciones de competencia. Este es mi análisis de la situación actual, basado en las evaluaciones de la experta en banca transaccional y pagos, Victoria Goldenberg.
Por qué los diferenciales serán altos al principio y luego bajarán
Al inicio, los bancos se verán obligados a incluir en el precio costos significativos: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento normativo, la cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura. En ciertos productos, el margen podría alcanzar varios puntos básicos, lo que hará que las primeras ofertas sean caras para los clientes.
Sin embargo, no veo sostenibilidad a largo plazo en tales diferenciales. Tan pronto como varios bancos y otros actores regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse rápidamente. El mercado, no el regulador, determinará el precio final. Este se compondrá de la tasa global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura, los gastos de infraestructura y el margen de cada banco en particular.
Es importante entender: el Banco de Rusia se centrará en las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no fijará cotizaciones de compra o venta. Por lo tanto, el margen puede variar significativamente entre bancos, especialmente en la etapa inicial.
Quién ganará en la carrera por el cliente
Dentro de un banco individual, el diferencial dependerá del número de usuarios activos, el volumen de liquidez real de clientes en el libro de órdenes y el costo de la liquidez que el banco deba mantener en su balance. Los costos de infraestructura y legales son secundarios, aunque influyen en el precio final.
El factor clave del éxito es el presupuesto de marketing y la disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados. Cuantos más proveedores de liquidez haya y mayor sea la competencia entre bancos, más cerca estarán los precios de los niveles del mercado. Este mecanismo se asemeja al mercado de divisas, no a un producto con tarifa administrativamente fijada.
El cliente masivo hoy no está dispuesto a pagar de más solo por la palabra "banco". Desde 2022, el nivel de estrés en el comercio minorista es alto: el usuario ruso acepta muchos escenarios con tal de satisfacer su necesidad, pero no un servicio injustificadamente caro.
El panorama es diferente para los clientes adinerados. El capital grande continúa migrando entre países, y con un ticket promedio de 3 a 5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La pregunta de a quién preferirá ese cliente —su propio contador o un banco ruso— es retórica.
Mi conclusión: los bancos que primero construyan una liquidez sólida y no sean codiciosos con los diferenciales capturarán una audiencia leal. Los demás tendrán que ponerse al día, reduciendo su margen a niveles de mercado. El mercado establecerá las prioridades por sí mismo, y en esta carrera, la victoria será para los más flexibles.