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El análisis de los informes más recientes del formulario 13F presentados ante la SEC revela un patrón curioso en el comportamiento de uno de los actores institucionales más conservadores. El fondo de dotación de la Universidad de Harvard, al 30 de junio, mantuvo su paquete de acciones en el ETF de bitcóin IBIT de BlackRock en 3,04 millones de unidades, lo que equivale a $101,4 millones. Esta es exactamente la misma posición que en el trimestre anterior, y es la primera vez en los últimos dos períodos de reporte que el fondo no recortó su exposición al activo digital.

Recordemos el contexto: a finales de 2025, Harvard redujo sus inversiones en IBIT en un 21%, y en el primer trimestre de 2026, otro 43%. Esa dinámica parecía una salida sistemática del criptoactivo. Sin embargo, ahora vemos una pausa evidente, lo que podría indicar una revisión de la estrategia hacia la estabilización. Si antes la tendencia era descendente, ahora observamos una fijación en los niveles alcanzados.

También es notable la comparación estructural: actualmente, las inversiones de Harvard en ETF de oro ascienden a $171,2 millones, superando significativamente la posición en el fondo de bitcóin ($101,4 millones). Esto sugiere que el activo "refugio" clásico sigue dominando la cartera del fondo de dotación, pero la brecha entre el oro y el bitcóin se está reduciendo. Hace seis meses, la proporción habría sido mucho más asimétrica.

Desde mi punto de vista, esto no es solo una pausa casual, sino una señal potencial para el mercado. Los grandes institucionales, como los fondos de dotación universitarios, actúan con miras a las tendencias a largo plazo, y su decisión de no aumentar ni disminuir la posición podría significar que los niveles de precios actuales se perciben como justos. Si en el próximo período de reporte vemos una reanudación de las compras, esto se convertirá en un poderoso desencadenante alcista para todo el segmento de ETF al contado.