Los diferenciales bancarios en criptomonedas en Rusia: por qué los altos recargos son un fenómeno temporal
El inicio de las operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia inevitablemente viene acompañado de diferenciales inflados. En la etapa inicial, los recargos serán notablemente más altos que en los exchanges de criptomonedas clásicos, aunque es poco probable que los bancos logren mantener un margen del 5–7% o más en un mercado competitivo. Este es mi análisis de la dinámica actual, basado en las evaluaciones de expertos en banca transaccional.
El factor clave que determinará el precio final para el cliente no es el deseo del banco de ganar dinero, sino el costo real de la liquidez. También es importante considerar la disposición del propio cliente a pagar de más por un marco regulado y la diferencia con el costo de los canales de transferencia fiduciarios habituales.
Por qué los diferenciales serán altos al principio y luego bajarán
Al inicio, los bancos se verán obligados a incluir en el precio costos significativos: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento normativo, la cobertura y la creación de nueva infraestructura. En productos específicos, el recargo puede alcanzar varios puntos básicos. Sin embargo, no veo condiciones para que los diferenciales se mantengan de manera sostenible en niveles del 5–7% o más. Tan pronto como varios bancos y otros participantes regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse con bastante rapidez.
Es importante entender: el diferencial lo formará el mercado, no el regulador. Se compone del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura, la infraestructura y el margen de cada banco en particular. El Banco Central de Rusia, según creo, se centrará en regular las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, y no en establecer cotizaciones específicas de compra y venta. Por lo tanto, el recargo puede variar significativamente entre distintos bancos.
Dentro de un banco individual, el diferencial dependerá del número de usuarios activos del producto, el volumen de liquidez real de los clientes y el costo de la liquidez que el banco deba mantener en sus balances en cantidades significativas. Los costos de infraestructura y la estructura legal los consideraría factores secundarios.
Quién ganará en la lucha competitiva por el cliente
La victoria será para quien tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados: el cliente masivo también es importante, pero aún no está dispuesto a pagar solo por la palabra «banco». Esto se debe al alto nivel de estrés del público minorista desde 2022: el usuario ruso acepta muchos escenarios para satisfacer su necesidad, excepto uno: el costo injustificadamente alto del servicio.
El panorama es completamente distinto para los clientes adinerados. El capital grande sigue moviéndose entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La cuestión de a quién preferirá ese cliente —a su propio contable o a un banco ruso— la considero retórica.
Mi conclusión: a corto plazo, los diferenciales bancarios parecerán alarmantemente altos, pero esto es solo el precio de entrada a un nuevo mercado. Cuantos más actores aparezcan, más rápido se acercará el margen a los niveles del mercado. Los bancos que apuesten por la tecnología y la transparencia, en lugar de un recargo administrativo, ocuparán posiciones dominantes ya en los próximos años.