La competencia hará caer los spreads bancarios sobre criptomonedas en Rusia: pronóstico de analistas
El inicio de las operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia estará marcado por diferenciales inflados, pero las instituciones financieras no podrán mantener un margen del 5–7% o más en condiciones de competencia. Esta es mi conclusión, basada en el análisis de los mecanismos del mercado y la experiencia de la experta en banca transaccional y pagos, Victoria Goldenberg.
El factor clave en la fijación de precios no es el apetito del banco por obtener ganancias, sino el costo de la liquidez y la disposición del cliente a pagar de más por un entorno regulado. En la etapa inicial, los bancos se ven obligados a incorporar en el precio los costos de cumplimiento normativo, cobertura y creación de nueva infraestructura. Esto inevitablemente llevará a que, en ciertos productos, el margen alcance varios puntos básicos.
Por qué los diferenciales altos son un fenómeno temporal
Los diferenciales sostenibles del 5–7% o más no lo serán. A medida que varios bancos y otros actores regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse rápidamente. El mercado, no el regulador, formará el precio final. Este se compondrá del costo global del criptoactivo, los costos de liquidez, cobertura e infraestructura, así como del margen específico de cada banco.
El Banco Central de Rusia, según creo, se centrará en regular las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no establecerá cotizaciones específicas de compra y venta. Esto significa que la variación de márgenes entre diferentes bancos puede ser significativa. Dentro de un mismo banco, el diferencial dependerá del número de usuarios activos del producto, del volumen de liquidez real de los clientes y del costo de la liquidez en el balance del propio banco.
Quién ganará la carrera por el cliente
El éxito en esta nueva economía no estará determinado únicamente por el tamaño del presupuesto de marketing, sino también por la disposición a asumir riesgos para dominar. No se trata solo de inversores calificados. El mecanismo de fijación de precios se asemejará al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa administrativamente establecida.
El cliente masivo, como muestra la práctica, no está dispuesto a pagar por la palabra "banco" en sí misma. Después de la audiencia estresada desde 2022, el usuario ruso acepta muchos escenarios para satisfacer su necesidad, excepto uno: el costo injustificadamente alto del servicio. Sin embargo, los clientes adinerados son otra historia. El capital grande continúa moviéndose entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas.
La pregunta de a quién preferirá ese cliente —a su propio contador o a un banco ruso— es retórica. Creo que será precisamente por este segmento donde se librará la batalla principal, y los bancos que puedan ofrecer una solución integral y confiable obtendrán una ventaja decisiva.
Mi visión experta: el sector bancario ruso está al borde de una transformación estructural. Espero que en los primeros 12–18 meses después del lanzamiento de las operaciones, los diferenciales se estabilicen en un nivel comparable al de las transacciones extrabursátiles en los mercados cripto clásicos, y la competencia por clientes grandes conduzca a la aparición de condiciones personalizadas, lo que en última instancia hará que el mercado sea más transparente y eficiente.