La competencia reducirá los diferenciales bancarios en criptomonedas en Rusia: pronóstico de analistas
El sector bancario ruso se prepara para una nueva era: operaciones legales con criptomonedas. Sin embargo, los primeros pasos en este mercado estarán marcados por altos diferenciales, que, no obstante, caerán rápidamente bajo la presión de la competencia. Mi análisis de la banca transaccional y los sistemas de pago muestra que los recargos iniciales serán significativamente más altos que en los exchanges de criptomonedas clásicos, pero no será posible mantenerlos en niveles del 5–7% o más a largo plazo.
Por qué los diferenciales serán altos al principio y luego bajarán
En la etapa inicial, los bancos se ven obligados a incorporar en el precio costos significativos: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento normativo, la cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura. En productos individuales, el recargo puede alcanzar fácilmente varios puntos básicos. Es el precio inevitable de entrar en un nuevo mercado desde cero.
Sin embargo, según mi evaluación, los diferenciales sostenibles del 5–7% o más en un mercado competitivo son un espejismo. Tan pronto como varios bancos grandes y otros actores regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse con bastante rapidez. El mercado, no el regulador, determinará el precio final. Este se compondrá del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura, la infraestructura y el margen de cada banco en particular.
El Banco Central de Rusia, muy probablemente, se centrará en regular las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no establecerá cotizaciones específicas para la compra y venta. Esto significa que el recargo puede variar sustancialmente entre diferentes bancos, lo que creará un terreno fértil para la competencia.
Quién ganará en la lucha por el cliente
Dentro de un banco individual, el diferencial dependerá del número de usuarios activos del producto, el volumen de liquidez real de los clientes y el costo de la liquidez para el propio banco. La infraestructura y la estructura legal son factores secundarios que no desempeñarán un papel decisivo.
La cuestión clave es quién ganará en esta carrera. Estoy convencido de que la ventaja la obtendrá quien tenga un mayor presupuesto para marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados. Cuantos más proveedores de liquidez y bancos participen en el juego, más cerca estarán los precios de los niveles del mercado. Este mecanismo se asemeja al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa fijada administrativamente.
El cliente masivo aún no está dispuesto a pagar simplemente por la palabra «banco». El nivel de estrés de la audiencia minorista desde 2022 es alto, y el usuario acepta muchos escenarios, pero no un costo del servicio injustificadamente alto. Sin embargo, los clientes adinerados son otra historia. El capital importante continúa migrando entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, una persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La cuestión de a quién preferirá ese cliente —a su propio contable o a un banco ruso— es retórica.
Mi conclusión experta: El mercado de operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia se desarrollará siguiendo el modelo clásico: de un margen alto a uno competitivo. Los bancos que primero construyan una infraestructura sólida y ofrezcan condiciones transparentes ocuparán una posición dominante. Pero no conviene demorar la optimización de costos: la competencia no tardará en llegar, y quienes no puedan ofrecer precios adecuados quedarán fuera del juego.