La competencia hará caer los diferenciales bancarios sobre criptomonedas en Rusia: pronóstico de analistas
El sector bancario ruso se prepara para una entrada a gran escala en el mercado de operaciones con criptomonedas y, según mis estimaciones, el factor clave que determinará la política de precios no será en absoluto la codicia de las instituciones financieras, sino la dura competencia y la estructura de costos. En la etapa inicial, los diferenciales serán significativamente más altos que en los exchanges de criptomonedas clásicos, pero ningún actor podrá mantener un margen del 5-7% o más a largo plazo.
Por qué los diferenciales altos son inevitables al inicio
En el lanzamiento, los bancos tendrán que incorporar en el precio todo un conjunto de costos: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento, la cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura tecnológica. En ciertos productos, el margen puede alcanzar varios puntos básicos, lo que los hace comparables con las operaciones extrabursátiles. Sin embargo, no veo premisas sostenibles para mantener tales niveles.
El impulsor clave de la reducción es la entrada al mercado de varios bancos grandes y otros participantes regulados. Tan pronto como se forme un entorno competitivo, el margen comenzará a comprimirse rápidamente. El mercado, no el regulador, establecerá el precio justo. El diferencial final se compondrá del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura, la infraestructura y el margen de cada banco en particular.
El papel del regulador y los mecanismos de mercado
El Banco de Rusia, según parece, se centrará en regular las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no intervendrá en el establecimiento de cotizaciones específicas de compra y venta. Esto significa que el margen puede variar significativamente entre bancos, especialmente dependiendo del número de usuarios activos del producto, el volumen de liquidez real de los clientes y el costo de financiamiento en el balance.
Los factores secundarios, en mi opinión, seguirán siendo los costos de infraestructura y la estructura jurídica del banco. Lo principal es la capacidad de garantizar liquidez y minimizar los riesgos operativos.
Quién ganará la lucha por el cliente
La victoria será para aquellos que tengan un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados. El cliente masivo hoy no está dispuesto a pagar de más solo por la palabra "banco". El nivel de estrés de la audiencia minorista desde 2022 es tal que el usuario acepta muchos escenarios, excepto uno: un costo del servicio injustificadamente alto.
Un panorama completamente diferente se presenta en los clientes acaudalados. El capital grande continúa moviéndose activamente entre jurisdicciones, y con un ticket promedio de 3-5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La cuestión es solo a quién confiará los fondos: a su propio contador o a un banco ruso. La respuesta parece obvia.
Mi conclusión: el mercado ruso de servicios bancarios con criptomonedas espera un rápido enfriamiento de los precios. Aquellos que apuesten por la tecnología y un margen honesto, en lugar de la renta administrativa, ocuparán posiciones de liderazgo ya en los próximos dos trimestres. Los diferenciales del 5-7% son un fenómeno temporal que desaparecerá a medida que el mercado se sature.