La competencia reducirá los márgenes bancarios en criptomonedas en Rusia.
El inicio de las operaciones bancarias con activos digitales en Rusia estará marcado por diferenciales inflados, pero las entidades de crédito no podrán mantener un margen del 5–7% o superior en condiciones de competencia real. Llego a esta conclusión al analizar los mecanismos del mercado y el comportamiento de los actores en la etapa de formación de este segmento.
En la fase inicial, los bancos se verán obligados a incorporar en el precio para el cliente costos significativos: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento, la cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura. En ciertos productos, el margen puede alcanzar varios puntos básicos, lo cual es totalmente comprensible desde la perspectiva del retorno de la inversión en un nuevo negocio.
Por qué los diferenciales altos son un fenómeno temporal
Sin embargo, no veo una tendencia sostenible hacia un margen del 5–7%. Tan pronto como varios bancos grandes y otros participantes regulados entren al mercado, comenzará una presión natural sobre los precios. La competencia por el cliente rápidamente neutralizará los apetitos iniciales de los actores, y los diferenciales bajarán.
Es importante entender: el precio final no lo determina el deseo del banco de ganar dinero, sino un conjunto de factores del mercado. El diferencial se forma a partir del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura y los gastos de infraestructura de cada banco en particular. Es un mecanismo de mercado, no un recargo administrativo.
El regulador, por su parte, se centrará en las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no establecerá cotizaciones específicas de compra o venta. Por lo tanto, el margen puede variar significativamente entre bancos según su eficiencia interna y su base de clientes.
Quién ganará en la lucha por el cliente
En la nueva economía, gana quien tiene un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para lograr una posición dominante. No se trata solo de inversores calificados, sino también del cliente masivo.
Cuanto mayor sea el número de proveedores de liquidez y mayor la competencia entre bancos, más cerca estarán los precios de los del mercado. Este mecanismo se asemeja al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa establecida administrativamente.
El cliente masivo hoy no está dispuesto a pagar de más simplemente por la palabra «banco». El nivel de estrés del público minorista desde 2022 sigue siendo alto, y el usuario acepta muchos escenarios, excepto uno: un costo del servicio injustificadamente alto. El panorama es diferente para los clientes acaudalados. Con un ticket promedio de 3 a 5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. Ese cliente elegirá un banco, no esquemas «grises»; la cuestión es quién ofrecerá el mejor servicio.
Mi conclusión: el mercado bancario de criptomonedas en Rusia experimentará una rápida compresión de los diferenciales. Los pioneros obtendrán ganancias extraordinarias temporales, pero quienes apuesten por una estrategia a largo plazo y tarifas competitivas ocuparán posiciones dominantes. Los inversores y clientes deberían esperar a que el mercado se estabilice antes de establecer relaciones a largo plazo con un banco específico.