La competencia reducirá los spreads bancarios en criptomonedas en Rusia: pronóstico de analistas
El sector bancario ruso se prepara para una entrada completa en el mercado de operaciones con criptomonedas, y los primeros pasos estarán acompañados de diferenciales inflados. Sin embargo, como muestra mi análisis de los mecanismos de mercado, ningún actor podrá mantener un margen del 5–7% o superior en condiciones de competencia saludable. La fijación de precios estará determinada no tanto por el apetito de beneficio del banco, sino por el costo real de la liquidez y la disposición del cliente a pagar por un marco regulado.
Por qué los diferenciales iniciales serán altos
En la fase de lanzamiento, los bancos tendrán que incorporar en el precio costos significativos: el costo de atraer liquidez, procedimientos de cumplimiento, cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura. En ciertos productos, el margen puede alcanzar varios puntos básicos. Esta es una etapa inevitable de "prueba" de nuevos procesos, cuando los gastos operativos aún no están optimizados.
No obstante, no veo premisas sostenibles para mantener diferenciales del 5–7%. A medida que varios bancos y otros participantes regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse rápidamente. El mercado, no el regulador, formará el precio final. Este se compondrá del costo global del criptoactivo, los costos de liquidez, cobertura e infraestructura, más el margen del banco específico.
El papel del regulador y los factores internos
El Banco Central de Rusia, al parecer, se centrará en las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, y no en establecer cotizaciones específicas. Esto significa que los márgenes de diferentes bancos pueden variar considerablemente. Dentro de un mismo banco, el diferencial dependerá del número de usuarios activos del producto, el volumen de liquidez real de los clientes y el costo de la liquidez en el balance. Los costos de infraestructura y legales son factores secundarios.
Quién ganará en la lucha por el cliente
El éxito estará del lado de aquellos con mayor presupuesto de marketing y mayor disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía. El cliente masivo hoy no está dispuesto a pagar de más solo por la palabra "banco": el nivel de estrés de la audiencia minorista desde 2022 es demasiado alto. El usuario acepta muchos escenarios, pero no un costo de servicio injustificadamente alto.
La situación es diferente para los clientes acaudalados. El capital grande continúa migrando entre jurisdicciones, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. Este cliente elegirá un banco, no esquemas "grises", y aquí obtendrán ventaja aquellos que puedan ofrecer un servicio impecable.
Mi conclusión: el mercado de operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia se desarrollará siguiendo el modelo del mercado de divisas, no el de tarifas administrativamente establecidas. La competencia inevitablemente comprimirá los diferenciales hasta el nivel de mercado, y ganarán aquellos que ya están invirtiendo en infraestructura y experiencia del cliente, en lugar de intentar obtener ganancias extraordinarias al inicio.