El mercado de metales preciosos en Rusia está experimentando una transformación notable. Según mis estimaciones, basadas en el análisis de datos de la Bolsa de Moscú, para finales de julio de 2026, los inversores privados habían concentrado más de 10,8 toneladas de oro en sus carteras. Es destacable que desde principios de año este volumen haya crecido casi 2 toneladas, una dinámica impresionante que refleja un cambio en las prioridades de inversión.
Si hablamos del volumen total de inversiones, incluyendo fondos cotizados en metales preciosos y compras directas en cuentas de corretaje, la cifra parece aún más impresionante: alrededor de 15 toneladas. En promedio, cada inversor privado cuenta ahora con unos 70 gramos de metal. Esto indica que el oro está dejando gradualmente de ser un instrumento de nicho y está entrando en la práctica masiva.
Rentabilidad y contexto global
En los últimos dos años, el oro ha demostrado una de las mejores rentabilidades entre todas las clases de activos. El factor clave es su resistencia a los riesgos país, ya que el precio se forma principalmente bajo la influencia de tendencias globales, no de la coyuntura local. Los bancos centrales del mundo han aumentado significativamente sus reservas de oro en los últimos tres o cuatro años, lo que crea un fuerte soporte para las cotizaciones en el mercado mundial.
Sin embargo, hablar de un auge completo de compras directas es prematuro. El tamaño promedio de las transacciones al cierre del primer semestre de 2026 fue de solo 14 gramos; esto es más una prueba cautelosa del instrumento que una acumulación agresiva. En comparación, en lingotes físicos, los rusos adquieren alrededor de 20 toneladas al año, lo que confirma que el formato bursátil aún cede ante el tradicional.
Estructura de cartera y dinámica regional
A pesar del crecimiento, la participación del oro en la cartera popular sigue siendo modesta: solo un 1%, mientras que en el extranjero, en carteras diversificadas, esta cifra alcanza hasta el 10%. También es evidente la brecha en la popularidad de los instrumentos: los fondos del mercado monetario, elegidos por 2,9 millones de depositantes, siguen dominando, mientras que solo 1,6 millones de personas han invertido en fondos de metales preciosos. Además, los activos del mercado monetario han crecido más de 2 billones de rublos en dos años, y desde principios de 2026 se han destinado más de 300 mil millones de rublos a ellos.
La geografía del interés se está expandiendo. Los líderes tradicionales —Moscú, la región de Moscú y San Petersburgo— mantienen el primer puesto en volúmenes de negociación, pero los inversores del territorio de Kamchatka han mostrado la dinámica de crecimiento más activa en el último año. Esto confirma que el producto está superando los límites de las aglomeraciones capitalinas y está llegando a regiones remotas.
Mi análisis: La tendencia actual es solo el comienzo del camino. Teniendo en cuenta que las inversiones de personas físicas en valores del mercado bursátil de la Bolsa de Moscú alcanzaron los 142,9 mil millones de rublos en julio, y las compras de acciones crecieron 1,9 veces interanual, el oro tiene todas las posibilidades de ocupar una participación más significativa en las carteras. Pero para ello se necesitará un mayor desarrollo de la infraestructura y un aumento de la educación financiera; de lo contrario, la brecha con las prácticas occidentales persistirá.