El mercado ruso de metales preciosos está experimentando una transformación significativa. Según mis estimaciones, basadas en datos de la Bolsa de Moscú, para finales de julio de 2026, los inversores privados han formado una cartera impresionante de oro bursátil, cuyo volumen ha alcanzado aproximadamente 15 toneladas. Esta cifra incluye tanto compras directas del metal en cuentas de corretaje como inversiones a través de fondos bursátiles especializados (BPIF).

Cifras clave y dinámica del mercado

Directamente en las cuentas bursátiles de personas físicas, a principios de agosto había más de 10,8 toneladas de oro. Es notable que solo desde el inicio de 2026 este indicador haya crecido casi 2 toneladas, lo que demuestra un flujo constante de capital hacia activos refugio. El tamaño promedio de la cartera del inversor minorista que posee oro se estima en aproximadamente 70 gramos del metal.

La estructura de la demanda presenta un interés particular. Si la transacción promedio de compra directa de oro es de unos 14 gramos, el volumen total de inversiones en lingotes adquiridos por personas físicas fuera de la bolsa alcanza las 20 toneladas anuales. Esto indica que el instrumento bursátil se está convirtiendo gradualmente en una alternativa plena al oro físico tradicional.

Impulsores del crecimiento y comparación con mercados extranjeros

En los últimos dos años, el oro se ha convertido en uno de los activos más rentables, en gran medida gracias a las acciones de los bancos centrales mundiales. En los últimos tres o cuatro años, han aumentado significativamente sus reservas, lo que crea una demanda fundamental sostenida y respalda las cotizaciones a nivel global. Es importante señalar que el precio de este metal está menos sujeto a riesgos país, ya que se determina principalmente por tendencias internacionales.

Sin embargo, la brecha con la práctica extranjera sigue siendo colosal. En las carteras diversificadas de inversores extranjeros, la proporción de oro alcanza hasta el 10%, mientras que en los actores minoristas rusos este indicador apenas llega al 1%. En este contexto, los fondos del mercado monetario parecen mucho más atractivos para el inversor masivo: su valor neto ha crecido más de 2 billones de rublos en dos años, y el número de depositantes ha alcanzado los 2,9 millones de personas. En comparación, solo 1,6 millones de personas han invertido en fondos de metales preciosos en la Bolsa de Moscú.

Geografía y perspectivas

Tradicionalmente, la mayor actividad comercial se concentra en Moscú, la región de Moscú y San Petersburgo. Sin embargo, la geografía se está expandiendo: en el último año, los inversores de Kamchatka han mostrado un crecimiento explosivo de interés, lo que confirma la penetración del instrumento en las regiones más remotas del país.

Mi opinión experta: El crecimiento de las inversiones en oro bursátil es solo el comienzo de una tendencia a largo plazo. Dada la actual incertidumbre macroeconómica y el persistente apetito de los bancos centrales por el metal, el potencial para aumentar aún más la proporción de oro en las carteras de los inversores rusos es enorme. Sin embargo, para un trasvase masivo de fondos desde el mercado monetario, se necesitará no solo la estabilización de los rendimientos, sino también una mayor educación financiera de la población sobre las ventajas de este activo refugio.