Fiebre del oro en la Bolsa de Moscú: los rusos acumulan 15 toneladas de metal precioso
Los inversores privados rusos continúan aumentando activamente sus posiciones en oro bursátil. Según mis estimaciones, basadas en datos de la Bolsa de Moscú, para finales de julio de 2026, el volumen total del metal precioso en cuentas de corretaje de personas físicas superó las 10,8 toneladas. Desde principios de año, el incremento fue de casi 2 toneladas: esto es una señal seria de un cambio en las preferencias de inversión.
Si se tienen en cuenta no solo las compras directas, sino también las inversiones a través de fondos cotizados en metales preciosos, la cifra total alcanza unas impresionantes 15 toneladas. Es revelador que el inversor minorista promedio ahora mantiene en su cartera alrededor de 70 gramos de oro. En comparación: el monto promedio de una sola operación de compra directa de metal en el primer semestre de 2026 fue de solo 14 gramos, es decir, los inversores prefieren no realizar grandes inversiones puntuales, sino una acumulación sistemática.
Por qué el oro se ha convertido en un éxito
El metal precioso se posiciona firmemente entre los activos con mayor rentabilidad en los últimos dos años. El factor clave es su menor exposición al riesgo país: el precio del oro está determinado por tendencias globales, no por la coyuntura local. Cabe destacar especialmente el papel de los bancos centrales, que en los últimos tres o cuatro años han aumentado significativamente sus reservas, brindando un sólido respaldo a las cotizaciones.
Al mismo tiempo, el potencial de crecimiento del interés en este instrumento está lejos de agotarse. Las compras directas siguen siendo relativamente modestas, especialmente en comparación con el oro físico en lingotes, que los rusos adquieren anualmente en un volumen de unas 20 toneladas. Es evidente que el formato bursátil aún cede ante el tradicional, pero la dinámica indica un cambio gradual.
Estructura y geografía de la demanda
A pesar de las impresionantes tasas de crecimiento, la proporción de oro en las carteras de los inversores rusos es solo del 1%, mientras que en el extranjero, en carteras diversificadas, esta cifra alcanza el 10%. En comparación, los fondos del mercado monetario representan el 14% de los activos del inversor minorista: su valor neto ha crecido más de 2 billones de rublos en dos años, y desde principios de 2026 la entrada ha superado los 300 mil millones de rublos. El número de participantes que han invertido en fondos de metales preciosos alcanzó los 1,6 millones de personas, aunque en los fondos del mercado monetario es de 2,9 millones.
Geográficamente, lideran Moscú, la región de Moscú y San Petersburgo; sin embargo, la dinámica de crecimiento más activa durante el último año la mostraron los inversores de Kamchatka. La geografía del producto se está expandiendo, abarcando regiones cada vez más remotas del país.
En general, la tendencia hacia el oro bursátil encaja en el panorama general de entrada de fondos al mercado de valores: en julio, los inversores privados invirtieron 142,9 mil millones de rublos en valores, y las inversiones en acciones crecieron 1,9 veces interanual.
Mi opinión: El crecimiento actual es solo el comienzo. Dada la tendencia global hacia la desdolarización y el mantenimiento de una alta inflación, el oro seguirá siendo uno de los activos refugio más confiables. Al mercado ruso aún le queda mucho por crecer: si la proporción del metal en las carteras se acerca al menos al 5% occidental, esto significará un aumento múltiple de los volúmenes actuales. Los inversores deberían considerar el oro no como un instrumento especulativo, sino como un elemento de diversificación a largo plazo.