El segundo trimestre estuvo marcado para Berkshire Hathaway por una decisión emblemática: el gigante inversor aumentó su participación en Alphabet, la empresa matriz de Google, en unos impresionantes $17 mil millones. Este movimiento colocó de inmediato al gigante tecnológico en la tercera posición dentro de la estructura de la cartera de Berkshire, lo que indica una reestructuración seria de prioridades.
Según el último informe del formulario 13F, Berkshire ahora posee casi 106 millones de acciones de Alphabet (clases A y C), y el valor total de esta posición alcanza aproximadamente $36,6 mil millones. Es notable que Alphabet haya superado en volumen de inversión a la legendaria Coca-Cola ($35,1 mil millones), aunque todavía queda por detrás de los líderes: American Express ($51,9 mil millones) y Apple ($69,7 mil millones).
La estructura del acuerdo es curiosa: aproximadamente el 60% de las nuevas acciones se adquirió mediante una colocación privada de $10 mil millones, acordada por las partes en junio. Los $7 mil millones restantes se compraron en el mercado abierto. Esta es la primera inversión de tal magnitud en Alphabet en los últimos 14 trimestres, lo que en sí mismo señala un cambio de paradigma inversor.
Al mismo tiempo, Berkshire aumentó su participación en Delta Air Lines en un 44%, invirtiendo adicionalmente alrededor de $1,6 mil millones. Este paso resulta especialmente simbólico dado que en 2020 Warren Buffett salió con pérdidas de las cuatro principales aerolíneas de EE. UU. También se observa un crecimiento en las posiciones en Macy's (+142%, alrededor de $100 millones) y en la constructora Lennar (+$280 millones).
Sin embargo, no todos comparten el optimismo de Berkshire. Michael Burry, el inversor que predijo la crisis hipotecaria de 2008, expresó una clara decepción por las acciones de la nueva dirección. Su principal argumento: el sucesor de Buffett, Greg Abel, solo gasta una pequeña parte de las colosales reservas de efectivo de la empresa. Recordemos que en el primer trimestre esta reserva alcanzó un récord de $397 mil millones, y para finales del segundo solo se redujo a $360 mil millones.
Burry considera que las decisiones actuales de Abel son más una apariencia de actividad que inversiones estratégicamente calculadas. Aun así, no aconseja jugar a la baja con las acciones de Berkshire, reconociendo que el mercado ya ha reaccionado con una caída de más del 3% en la semana. Es curioso que los títulos de Alphabet también se hayan abaratado debido a la salida de altos ejecutivos de IA, aunque esto difícilmente esté relacionado directamente con las acciones de Berkshire.
Mi visión de la situación
Estamos observando un período de transición clásico. Por un lado, el aumento de la posición en Alphabet es una apuesta por el crecimiento a largo plazo de la IA y las tecnologías en la nube. Por otro lado, la reacción del mercado y el escepticismo de veteranos como Burry sugieren que los inversores aún no creen en la determinación de la nueva dirección. Las próximas acciones de Berkshire con las reservas restantes serán la prueba de fuego: si Abel podrá salir de la sombra de Buffett y realizar operaciones verdaderamente audaces, o si solo veremos pasos tácticos cautelosos. Para el mercado, esto es una señal para prestar mayor atención a cada próximo informe 13F.