La semana pasada, Strategy (anteriormente MicroStrategy) no realizó ninguna transacción con bitcoin, lo que en sí mismo es notable para una empresa conocida por su agresiva acumulación del activo digital. En su lugar, el emisor se centró en fortalecer su liquidez: la venta de 3,46 millones de acciones ordinarias de clase MSTR generó $333,7 millones, de los cuales $149,1 millones se destinaron a aumentar la reserva en dólares.
Como resultado, el colchón fiduciario de la empresa alcanzó los $4,8 mil millones, la cifra más alta de los últimos trimestres. Los fondos restantes se distribuyeron de la siguiente manera: $52,4 millones se destinaron al pago de dividendos de las acciones preferentes STRC, y $132,2 millones a la recompra de estos mismos títulos. Esta estructura de asignación de capital sugiere que la dirección de Strategy está dando prioridad actualmente a la flexibilidad financiera, en lugar de aumentar sus posiciones en criptomonedas.
A pesar de la pausa en las compras, la reserva de bitcoin permanece intacta: la empresa sigue teniendo 840 447 BTC en su balance. El precio medio de adquisición es de $75 385, lo que, con las cotizaciones actuales del mercado, genera una pérdida "en papel" de aproximadamente $10 mil millones. Esto, sin embargo, no impide que Strategy mantenga su estatus como el mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo.
En mi opinión, esta táctica parece racional. La captación de capital a través del capital accionario y el aumento simultáneo de la liquidez en dólares crea un colchón de seguridad para una posible caída del mercado o para la compra agresiva de activos en futuras caídas. La pausa en las compras no es un cambio de estrategia, sino más bien una pausa táctica antes de un posible nuevo impulso. La cuestión es cuánto tiempo tolerará el mercado una pérdida no realizada de $10 mil millones sin nuevos catalizadores.