El mercado de criptomonedas continúa en un estado de incertidumbre, y los últimos acontecimientos demuestran claramente que incluso las señales positivas de la Reserva Federal no siempre logran revertir la tendencia negativa. Las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria han disminuido, pero Bitcoin, en lugar de subir, se ha desplomado, y las razones de esto son más profundas de lo que parecen a primera vista.
Por qué Bitcoin ignora la señal "paloma" de la Fed
En la última semana, el mercado ha revisado notablemente sus expectativas sobre las acciones del regulador. La probabilidad de una subida de tipos en septiembre cayó del 52% al 30%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años bajó del 4,24% al 4,17%, y el índice del dólar descendió hasta 99,5. Los tres indicadores apuntan a un alivio de las condiciones financieras, justo el entorno en el que las criptomonedas suelen sentirse seguras.
Sin embargo, Bitcoin ha ido en la dirección opuesta, abaratándose de $65 000 a $63 500. Esta reacción parece anómalamente débil en medio de un cambio tan notable en las expectativas. La razón de esta divergencia, en mi opinión, radica en que los riesgos geopolíticos y el factor del petróleo ahora pesan más que el optimismo generado por una política monetaria más flexible.
Petróleo a $90: la principal amenaza para el mercado cripto
El factor clave a vigilar es la aproximación del Brent al nivel de $90 por barril. La historia muestra que lo peligroso no es un repunte temporal del precio por encima de este nivel, sino su consolidación allí durante un período suficientemente largo, capaz de acelerar las expectativas de inflación y los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Por ahora, no hay tal señal: la inflación de equilibrio a cinco años permanece prácticamente sin cambios, en torno al 2,24%. Pero si el petróleo se consolida por encima de $90 o continúa avanzando hacia $100, las expectativas cada vez más "paloma" del mercado sobre la Fed se volverán menos sostenibles.
Para la dinámica a corto plazo de Bitcoin, veo dos escenarios. Si el petróleo se abarata y los rendimientos de los bonos y el dólar continúan debilitándose, BTC tendrá la oportunidad de recuperar el terreno perdido en medio de la mejora de las condiciones financieras. Si el petróleo se mantiene caro y las expectativas de inflación comienzan a aumentar, Bitcoin y Ethereum seguirán bajo presión, a pesar de la retórica más favorable de la Fed.
Mi veredicto: el mercado ha incorporado en los precios un escenario demasiado optimista sobre los tipos, pero ignora el factor del petróleo. Hasta que el Brent no se aleje del nivel psicológico de $90, cualquier optimismo de la Fed será solo un respiro temporal para las criptomonedas, no una razón para un crecimiento sostenido.