Apenas unos días después de actualizar los máximos históricos en Wall Street, el mercado de acciones se desplomó bruscamente. La causa fue una presión masiva sobre el mercado de bonos del gobierno de EE. UU., que provocó un salto en los rendimientos hasta niveles no vistos en décadas.
El martes, los índices clave S&P 500 y Nasdaq Composite cayeron a mínimos de dos semanas. Mientras tanto, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo se disparó a niveles máximos en casi veinte años. Esta es una señal clásica de flujo de capital desde activos de riesgo hacia refugios seguros, pero con un matiz importante: los rendimientos suben no por la demanda de "refugio seguro", sino por las ventas activas de los propios bonos.
Récords y giro
Recordemos que el 13 de agosto, el S&P 500 cerró en un máximo histórico de 7798,99 puntos. En ese momento, el mercado se vio impulsado por datos moderados de inflación y sólidos informes de empresas relacionadas con la inteligencia artificial. Un día antes, el 5 de agosto, el índice Dow Jones Industrial Average también renovó su récord de cierre. Sin embargo, pocos días después, el sentimiento cambió drásticamente.
El Nasdaq Composite ahora está probando mínimos de dos semanas, y las acciones de los fabricantes de chips, que fueron los principales impulsores del crecimiento, han perdido valor rápidamente y han dejado de tirar del mercado hacia arriba. Es revelador que la corrección no solo afecte a EE. UU.: el carácter global de la venta masiva es evidente.
Cómo los bonos presionan a las acciones
El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió al 4,748%, un máximo desde enero de 2025. Los bonos a 30 años alcanzaron un pico de 19 años, llegando al 5,33%. El diferencial entre las tasas cortas y largas en EE. UU. se ha vuelto el más amplio en cuatro años, lo que indica que los inversores exigen una prima mayor por el riesgo a largo plazo.
La venta masiva no se limitó a los Estados Unidos. Esta semana, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años alcanzó un máximo de 30 años del 2,945%. Las preocupaciones sobre un acuerdo de paz en el Medio Oriente empujaron los precios del petróleo al alza, intensificando las expectativas de inflación. Al mismo tiempo, las empresas están colocando bonos corporativos a un ritmo récord, compitiendo por el dinero de los inversores con los bonos gubernamentales. Según SIFMA, el volumen de colocaciones de bonos corporativos desde principios de 2026 ha alcanzado casi $1,7 billones; al ritmo actual, probablemente superará el récord del año pasado de $2,2 billones.
Mercado en movimiento
Los mercados asiáticos ya han reaccionado a la caída general: el KOSPI de Corea del Sur bajó un 1,5%, el Nikkei japonés perdió un 2,5% y el índice de fabricantes de chips de Filipinas cayó un 5%. Los inversores están reevaluando las valoraciones de los activos relacionados con la IA, que antes parecían invulnerables.
Tras el retroceso, las advertencias de Tom Lee de Fundstrat suenan cada vez más convincentes. Él declaró que para un crecimiento sostenido del S&P 500 por encima de 8000, el mercado podría necesitar una corrección del 10%. La publicación de las actas de la reunión de la Reserva Federal de EE. UU. el miércoles podría dar una respuesta sobre si habrá una pausa o si la caída continuará. Los inversores ya esperan el avance preliminar de las actas: este es el próximo evento importante para los mercados de acciones y bonos.
Mi opinión: la situación actual no es solo una corrección técnica, sino un cambio fundamental en la evaluación del riesgo. El mercado de bonos está enviando una señal de que la era del dinero barato ha terminado definitivamente, y las acciones, especialmente en el sector tecnológico, aún no han reevaluado completamente este factor. Los inversores deberían prepararse para una mayor volatilidad y una revisión de las primas de riesgo en las próximas semanas.