Los analistas de BlackRock mantienen una visión constructiva sobre el papel del bitcóin en las carteras, a pesar de una caída de más del 50% desde el máximo de octubre. En el estudio decenal actualizado de la gestora, la venta masiva se caracteriza como una consecuencia del desapalancamiento y la redistribución de capital, y no como una degradación fundamental del caso de inversión de la primera criptomoneda.

Según mis cálculos basados en datos de BlackRock, la adición hipotética de un 1-2% de bitcóin a una cartera tradicional (60/40) históricamente habría mejorado su rentabilidad ajustada al riesgo. Esta es una tesis clave que la compañía defiende incluso en las condiciones de la corrección actual.

Desapalancamiento tras el récord

Tras los mínimos de finales de 2022, el bitcóin subió aproximadamente un 700% y en octubre de 2025 renovó su máximo histórico. Sin embargo, a principios de junio de 2026, el precio se desplomó a la mitad, por debajo de los $60 000. El interés abierto total en futuros de bitcóin superaba los $90 mil millones para octubre de 2025, con alrededor del 80% en contratos perpetuos fuera de CME con apalancamiento de hasta 50-125x.

La imposición de aranceles adicionales por parte de EE. UU. contra China provocó una venta sincronizada: el S&P 500, el Nasdaq y las acciones de mercados emergentes perdieron un 3-4% en octubre, el bitcóin un 6% y Ethereum un 11%. Para el mercado cripto, las consecuencias fueron más dramáticas: el interés abierto se redujo en aproximadamente $20 mil millones en un día, la mayor caída diaria en la historia de las observaciones.

Los inversores se pasaron a la IA

El segundo factor de presión fue la desaceleración de la demanda institucional. Desde enero de 2024 hasta el otoño de 2025, los ETF spot de bitcóin atrajeron alrededor de $60 mil millones, pero tras el giro de octubre hasta julio de 2026, las salidas totales fueron de aproximadamente $5 mil millones. Al mismo tiempo, los fondos con exposición a IA atrajeron más de $46 mil millones en el mismo período frente a los $10 mil millones anteriores.

Es importante entender: la categoría AI Thematic se interpreta de manera amplia, desde ETF especializados en IA hasta fondos del sector de semiconductores y productos apalancados sobre acciones de fabricantes de chips. Por lo tanto, no hubo un traslado directo de $46 mil millones desde el bitcóin hacia la IA, pero la competencia por el capital es evidente.

Strategy intensificó los temores del mercado

Una fuente adicional de presión fue el cambio de actitud hacia las empresas con bitcóin en su balance. Strategy de Michael Saylor, que posee alrededor del 4% de la emisión máxima, realizó en mayo de 2026 una venta de prueba de 32 BTC por aproximadamente $2,5 millones, alrededor del 0,004% de su posición. La reacción del mercado fue reveladora: el activo cayó inmediatamente a $70 000. BlackRock considera este episodio no como una causa demostrada del desplome, sino como una señal de cambio de sentimiento.

El bitcóin mostró su «doble naturaleza»

A pesar de la corrección, BlackRock mantiene la tesis sobre las propiedades diversificadoras del bitcóin. La correlación promedio a diez años con el S&P 500 es de solo 0,18, inferior a la del oro (0,06) y el mercado de materias primas (0,29), pero superior a la de los bonos de alto rendimiento (0,69). Los picos de correlación a corto plazo durante el desapalancamiento se consideran episódicos, no estructurales.

Es revelador que en el segundo trimestre las tasas de financiación de los futuros perpetuos entraron brevemente en territorio negativo mientras se mantenía la demanda de acciones. Esto indica una reducción significativa del posicionamiento especulativo y crea las condiciones para que el bitcóin vuelva a una correlación más baja con los activos de riesgo.

La volatilidad disminuyó, pero sigue siendo alta

La volatilidad realizada a 12 meses del bitcóin a finales de junio de 2026 era de alrededor del 40%, frente al 26% del oro y el 12% del S&P 500. La reducción del indicador está vinculada al desarrollo de la infraestructura: desde los exchanges spot hasta los futuros regulados de CME, opciones y ETF. Sin embargo, el crecimiento del mercado de contratos perpetuos con alto apalancamiento compensa parcialmente este progreso.

Mi conclusión: la corrección actual es ante todo una purga del exceso de apalancamiento crediticio en el mercado, no un cambio de tendencia a largo plazo. Pero los inversores deben tener en cuenta que la competencia por el capital del sector de IA ahora se ha convertido en un factor estructural que ejercerá presión sobre el bitcóin en períodos de incertidumbre.