La primera criptomoneda vuelve a dar señales de vida al superar el nivel psicológicamente importante de los $70 000. Este evento, el primero desde el 2 de junio, estuvo acompañado de un movimiento contundente, pero mi análisis del mercado de derivados y los datos on-chain sugiere que no hay que alegrarse tan pronto. En 24 horas se cerraron posiciones por valor de unos $3,38 mil millones, lo que apunta a un escenario clásico de liquidación de cortos.
Mecánica del rally: política y liquidaciones
El impulso inicial provino de las señales desde Washington. La decisión del Tesoro de EE. UU. de duplicar el volumen de recompra de deuda a largo plazo (mínimo $4 mil millones por operación) añadió liquidez, y las declaraciones de Donald Trump sobre la posibilidad de que el estado realice una gran compra de bitcoins echaron más leña al fuego. El mercado estaba sobrecargado de posiciones cortas, y cada nuevo avance provocaba una cascada de cierres forzosos, alimentando el ciclo.
Las estadísticas son elocuentes: en 24 horas se liquidaron posiciones de 193 767 operadores. Los cortos acumularon $3,12 mil millones frente a los modestos $277 millones de los largos. Solo en bitcóin se cerraron posiciones por $1,76 mil millones. En este momento, el BTC cotiza a $71 867, mostrando un aumento de alrededor del 11,5% en un día. Sin embargo, estos movimientos verticales a menudo se agotan tan rápido como comienzan.
Señal fundamental: la demanda al contado se reactiva
Contrario a los escépticos, en los datos de CryptoQuant veo una tendencia alentadora. El indicador de demanda visible en el mercado al contado se ha recuperado desde menos 206 000 BTC (23 de julio) hasta casi cero en los últimos 30 días. Esta es la primera aproximación a la zona positiva desde el 26 de febrero. Históricamente, cuando este indicador cruza la línea de cero, el bitcóin muestra un rendimiento mediano del 18,1% en los siguientes 60 días, con resultados positivos en el 78% de los casos. Este es un argumento sólido a favor de la sostenibilidad de la recuperación.
Resistencia por delante: Glassnode advierte
A pesar del optimismo, los analistas on-chain de Glassnode recuerdan que hay brechas sin cerrar. El costo promedio de los tenedores a corto plazo (STH) se sitúa en $68 500, y el precio actual está por encima. Pero el precio medio de mercado para todos los tenedores es de $75 800. Mientras el precio esté por debajo de esa marca, el mercado se encuentra en una fase de capitulación, vulnerable a los shocks macroeconómicos. El coeficiente de ganancia/pérdida realizada (SOPR) es de 0,75, muy por debajo del umbral de 2, que suele marcar un cambio de tendencia sostenible.
Mi veredicto: el salto actual es una señal potente, pero aún no confirmada. La ruptura y consolidación por encima de los $75 800, junto con una creciente demanda al contado, sería el detonante para un cambio de régimen en el mercado. Hasta entonces, cualquier subida debe considerarse un rally local dentro de una tendencia lateral, no el inicio de un nuevo superciclo alcista. El mercado necesita tiempo para digerir este impulso y demostrar que puede mantener las posiciones ganadas.