La recuperación de la primera criptomoneda hasta la marca de $75 000 no es tanto el resultado de una entrada orgánica de capital, sino más bien la consecuencia de una poderosa cascada de liquidaciones forzadas de posiciones cortas en el mercado de futuros de Binance. Mi análisis de los datos de CryptoQuant muestra que el indicador Short Squeeze Value alcanzó esta semana 6,94, el valor máximo de los últimos dos años. En comparación: en noviembre de 2024, cuando observamos un repunte similar, el indicador se detuvo en 5,38.
Este crecimiento tiene un carácter marcadamente "mecánico". La presión de compra no se generó gracias a nuevos inversores a largo plazo, sino por el cierre forzado de posiciones cortas, lo que impulsó el movimiento alcista casi sin pausas correctivas. En esencia, estamos ante un patrón clásico que se observa con más frecuencia en la dinámica de un mercado bajista que al inicio de una tendencia alcista sostenida.
El riesgo clave aquí es evidente: tan pronto como el "combustible" del mercado de futuros en forma de liquidaciones se agote, y la demanda al contado no pueda cubrir esa brecha, la probabilidad de un retroceso brusco y doloroso aumentará significativamente. La demanda orgánica es lo que ahora es crítico para confirmar la sostenibilidad de los niveles actuales.
¿Una señal alcista en el horizonte?
Sin embargo, también hay señales alentadoras. La métrica Bitcoin Bull Score ha vuelto a la zona alcista por primera vez desde octubre de 2025, superando la marca de 60. Es notable que incluso en mayo, cuando bitcoin atacaba los $82 000, este indicador no mostraba una fuerza similar. Ahora, seis de los diez componentes del índice están en la zona "verde", incluido el crecimiento de la demanda, la liquidez de las stablecoins y el precio realizado de los inversores.
Históricamente, durante las fases alcistas sostenidas, el Bull Score Index pasa la mayor parte del tiempo por encima de 60. Si el indicador logra mantenerse en este nivel y continúa subiendo, podría ser un presagio de un nuevo ciclo alcista. Además, las métricas on-chain ya muestran los primeros signos de recuperación de la demanda al contado, lo que podría indicar la finalización gradual de la fase bajista.
Mi conclusión: nos encontramos en un punto de bifurcación. El rally actual es más un rebote técnico respaldado por derivados que un cambio fundamental. Para confirmar el escenario alcista, es necesario ver una entrada sostenida de capital en los ETF de bitcoin al contado y un aumento de la actividad a nivel on-chain. Hasta entonces, cualquier movimiento alcista debe considerarse con cautela, teniendo en cuenta el alto riesgo de volatilidad.