El fundador de Binance, Changpeng Zhao (CZ), ve en la tokenización de activos reales una poderosa herramienta para atraer capital, pero advierte sobre un problema crítico: la emisión de tokens en múltiples blockchains fragmenta la liquidez y socava la eficiencia del mercado.
El mercado de activos tokenizados está en auge: en los últimos 30 días, el valor de estos instrumentos ha crecido un 2,16%, alcanzando los $38,4 mil millones. Al mismo tiempo, el número de tenedores ha aumentado a un ritmo impresionante: un 79,74%, hasta los 2,379 millones. Sin embargo, el valor total de los activos representados ha disminuido un 4,66%, hasta los $342,63 mil millones, lo que indica un desarrollo desigual del sector.
Zhao impulsa la idea de la tokenización global
Según Zhao, la tokenización es un camino directo para que los países atraigan inversión extranjera directa (IED). Se plantea una pregunta retórica: ¿qué país o empresa rechazaría la oportunidad de vender acciones tokenizadas en todo el mundo? Esta postura no es nueva: anteriormente ya asesoró a las autoridades de Pakistán y Kirguistán sobre la regulación de activos digitales, ofreciendo soluciones similares.
El problema de la fragmentación
El principal riesgo que destaca Zhao es la fragmentación de la liquidez. La emisión de activos en varias blockchains a la vez crea pools aislados, lo que aumenta los costos operativos y reduce el atractivo del mercado para los grandes inversores. Sobre estas amenazas ya han advertido gigantes de la infraestructura financiera: Clearstream, DTCC y Euroclear, junto con Boston Consulting Group, dedicaron un informe separado a este problema, señalando que la dispersión "bloquea" los activos y encarece las transacciones.
El propio Zhao se muestra optimista: cree que con el aumento del número de participantes y una mayor intercambiabilidad entre emisores, el problema se resolverá de forma natural. "La fragmentación se puede resolver parcialmente si hay una alta intercambiabilidad entre diferentes emisores, y esto es importante", subraya.
Otros líderes de la industria también expresan su apoyo a la tokenización. Esta semana, el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, la calificó como la mejor manera de modernizar el sistema financiero de Estados Unidos.
Mi opinión: El optimismo de Zhao es comprensible, pero la fragmentación es solo la punta del iceberg. Sin estándares unificados de compatibilidad y una regulación clara, la tokenización corre el riesgo de convertirse en un conjunto de experimentos aislados que no podrán proporcionar la liquidez para la que se concibe todo esto. El mercado no solo necesita nuevas redes, sino puentes infraestructurales entre ellas.