La empresa Anthropic, responsable de uno de los modelos de IA más potentes de la industria, se prepara para una de las mayores salidas a bolsa en la historia del sector tecnológico. Sin embargo, antes de la colocación, el desarrollador ha decidido dejar constancia explícita en el prospecto de emisión de un riesgo sistémico que podría socavar incluso los planes más ambiciosos: se trata de la creciente actitud negativa de la sociedad hacia la inteligencia artificial y su infraestructura asociada: los centros de datos.
Según mi información, el documento se hará público en las próximas semanas. La solicitud confidencial se presentó ya en junio, tras lo cual la dirección mantuvo una serie de reuniones privadas con banqueros e inversores clave en San Francisco. Es una práctica habitual para emisores maduros, pero en este caso el nivel de inquietud en la sala era especialmente alto.
Modelo de negocio bajo presión
En la sección de factores de riesgo, Anthropic señala directamente el «creciente rechazo social» a los nuevos proyectos de centros de datos. El director financiero, Krishna Rao, al responder a las preguntas de los inversores, también abordó la presión competitiva de los modelos de código abierto, que están reduciendo gradualmente los márgenes. Sin embargo, la cuestión principal que preocupa al mercado es la dependencia de los ingresos del acceso a la capacidad de cómputo. Cualquier retraso en la construcción de nuevos centros de datos afecta directamente a la capacidad de la empresa para escalar.
Las cifras aquí son elocuentes. El ritmo anual de ingresos de Anthropic superó los $65 mil millones en julio, aproximadamente $25 mil millones más que OpenAI. En el mercado extrabursátil, la empresa ya se valora en casi $1 billón, y los inversores esperan una capitalización de $2 billones tras su salida a bolsa. Tales expectativas hacen que la cuestión de la infraestructura sea crítica: sin nueva capacidad, el crecimiento simplemente se detendrá.
Fractura social
Las preocupaciones de la empresa están respaldadas por datos recientes. Según un estudio de Gallup de marzo, 7 de cada 10 estadounidenses se oponen a la ubicación de centros de datos de IA cerca de sus hogares, y el 48% se muestra firmemente en contra. Una encuesta de Heatmap Pro, realizada por Embold Research en agosto entre 2045 votantes registrados, mostró una dinámica aún más preocupante: ya el 75% de los encuestados se opone. Hace un año, esta cifra era solo del 42%.
Esta tendencia no ha podido evitar llegar a la agenda política. El gobernador de Pensilvania, Josh Shapiro, firmó una orden que endurece los requisitos para la construcción de centros de datos, y la gobernadora de Nueva York, Kathy Hochul, declaró una moratoria sobre la concesión de permisos para nuevos grandes proyectos. Paralelamente, Pew Research registra un aumento de la preocupación por los empleos: el 71% de los adultos estadounidenses espera recortes debido a la IA en los próximos 20 años, frente al 64% en 2024.
Mi opinión: Anthropic aquí no solo se protege legalmente, sino que señala honestamente al mercado que el principal riesgo para toda la industria de la IA no reside en la tecnología, sino en la legitimidad social. Si las protestas contra los centros de datos se convierten en restricciones regulatorias a nivel federal, la valoración de $2 billones podría resultar inalcanzable. Los inversores deberían seguir de cerca no los informes trimestrales, sino las encuestas de opinión pública, ya que serán estas las que determinen el techo de la capitalización.