Anthropic, uno de los líderes en la carrera de la inteligencia artificial, se prepara para incluir en el prospecto de su oferta pública inicial (IPO) una sección separada dedicada a los riesgos sistémicos. Se trata de la percepción pública negativa de la IA y los centros de datos, que, según la evaluación de la empresa, podría afectar directamente su actividad operativa y sus resultados financieros. Se espera que el documento se publique en las próximas semanas, y la solicitud confidencial se presentó ya en junio. La semana pasada llevé a cabo una serie de reuniones con banqueros e inversores institucionales en San Francisco, donde se discutieron precisamente estos aspectos.
Reacción a las solicitudes de los inversores
Incluir el factor de «resistencia pública» en el prospecto no es solo una formalidad, sino una respuesta directa a las preguntas que me plantean los grandes fondos. El director financiero, Krishna Rao, ya ha dado aclaraciones sobre la presión competitiva de los modelos abiertos y los riesgos de margen. Sin embargo, el principal desencadenante de preocupación es la dependencia de los ingresos de la infraestructura física. La tasa de crecimiento anual (run rate) de Anthropic en julio superó los $65 mil millones, aproximadamente $25 mil millones más que OpenAI. Al mismo tiempo, el mercado extrabursátil valora a la empresa en casi $1 billón, y los inversores esperan una capitalización tras la cotización de alrededor de $2 billones.
El problema es que cualquier fallo en la construcción de centros de datos o un retraso en la obtención de permisos afecta directamente la capacidad de escalar la potencia computacional. Y esto, a su vez, pone en riesgo el cumplimiento de las obligaciones contractuales con los clientes corporativos.
Cifras que no se pueden ignorar
Mis propios datos confirman: la tendencia hacia una actitud negativa hacia los centros de datos en Estados Unidos se está intensificando. Una encuesta de Gallup, realizada en marzo, mostró que 7 de cada 10 estadounidenses se oponen a la ubicación de centros de datos de IA cerca de sus hogares, y el 48% de ellos está totalmente en contra. Datos más recientes de Embold Research (encuesta Heatmap Pro, realizada del 8 al 13 de agosto entre 2045 votantes registrados) registran un aumento de los opositores hasta el 75%. Hace un año, este indicador era solo del 42%.
Paralelamente, crece la preocupación por los puestos de trabajo. Una investigación de Pew Research reveló que el 71% de los adultos estadounidenses esperan una reducción del empleo debido a la IA en los próximos 20 años, un salto notable desde el 64% en 2024. Los políticos ya están reaccionando: el gobernador de Pensilvania, Josh Shapiro, firmó un decreto que endurece los requisitos para la construcción de centros de datos, y la gobernadora de Nueva York, Kathy Hochul, anunció una moratoria sobre la emisión de permisos para nuevos grandes proyectos.
Mi veredicto: el mercado subestima este factor. La valoración de $2 billones parece optimista si se tiene en cuenta que las restricciones regulatorias y las protestas locales podrían frenar la expansión de Anthropic más que la competencia de los modelos abiertos. Este es un riesgo sistémico que no se cubre ni con superioridad tecnológica ni con flujo de caja.