El mercado de criptomonedas ha sido testigo de un rally impresionante: el precio de Zcash (ZEC) se ha disparado hasta máximos de los últimos ocho años. El catalizador clave de este movimiento ha sido la intensificación de los esfuerzos de Grayscale Investments para lanzar un fondo cotizado (ETF) basado en este token anónimo.

Sigo de cerca el desarrollo de este caso. La semana pasada, Grayscale presentó ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) la quinta enmienda de su solicitud para registrar el fideicomiso. Y este paso ha sido decisivo para moldear las expectativas del mercado.

Detalles de la nueva solicitud: comisión, nombre y ticker

A diferencia de las versiones anteriores del documento, la quinta enmienda finalmente revela los parámetros clave del futuro producto. La gestora ha establecido una comisión anual del 2,5% sobre el valor de los activos netos del fideicomiso, con devengo diario. Es una tasa bastante alta, lo que refleja la naturaleza nicho del activo y la complejidad esperada de su custodia y administración.

El fideicomiso pasará a llamarse The Zcash ETF, y sus acciones se planean listar en la bolsa NYSE Arca bajo el ticker ZCSH. Técnicamente, los valores del fondo no constituirán una tenencia directa de ZEC, pero su precio estará vinculado al valor del token, ofreciendo a los inversores un acceso cómodo y relativamente económico a este activo. La custodia de las monedas estará a cargo de Coinbase Custody Trust Company, mientras que Bank of New York Mellon asumirá las funciones de administrador y agente de transferencias.

Es notable que Grayscale ha asumido el compromiso voluntario de destinar durante los primeros 12 meses toda la comisión recaudada al marketing y desarrollo del producto. Sin embargo, esto no es un requisito estricto del regulador: la empresa puede reconsiderar esta decisión en cualquier momento.

Reacción del mercado: Zcash, líder de crecimiento

El mercado reaccionó de inmediato a estas noticias. En las últimas 24 horas, el precio de ZEC se ha disparado un 34%, convirtiéndolo en el líder absoluto de crecimiento entre las 100 principales criptomonedas por capitalización. El sábado, el token superó por primera vez desde enero de 2018 el nivel psicológicamente importante de $800, alcanzando un máximo intradía de $857, antes de corregir hasta $784.

Esta ruptura es especialmente significativa, dado que el nivel de $800 ha servido durante mucho tiempo como un techo insuperable para ZEC. Recordemos que el máximo histórico se registró en octubre de 2016 en $3191, y el crecimiento actual es solo el primer paso en el camino hacia la recuperación.

Es interesante que el rally ocurra después de la dolorosa caída de junio, cuando el precio se desplomó casi a la mitad debido a una vulnerabilidad detectada en uno de los pools protegidos de la red. Tras la actualización de emergencia, la confianza en el proyecto se está recuperando gradualmente, y ahora las noticias sobre el ETF han proporcionado el impulso que tanto se necesitaba.

Mi análisis: La quinta enmienda de la solicitud es una señal clara de que Grayscale está puliendo el producto y preparándose para la decisión final de la SEC. Dados los recientes precedentes con la aprobación de ETF al contado de bitcoin y ether, la probabilidad de un resultado positivo para Zcash parece bastante real. Sin embargo, no hay que olvidar la volatilidad: el mercado ya ha incorporado una parte significativa del optimismo en el precio, y cualquier retraso por parte del regulador podría provocar una corrección brusca. Los inversores deberían mantener la cautela y considerar el crecimiento actual como una tendencia a medio plazo, no como una garantía de enriquecimiento instantáneo.