Anthropic se prepara para una de las colocaciones primarias más esperadas en el sector tecnológico, pero en el prospecto de emisión la compañía tiene la intención de destacar un bloque de riesgos poco convencional para las OPI tradicionales. Se trata de la creciente resistencia pública al desarrollo de la inteligencia artificial y la construcción de centros de datos, que, según mi evaluación, podría convertirse en un factor sistémico para toda la industria, y no solo para un emisor individual.
La solicitud confidencial se presentó en junio, seguida de reuniones privadas con bancos y posibles inversores en San Francisco. Ahora, semanas antes de la publicación del documento, resulta evidente que el equipo de Anthropic, liderado por el director financiero Krishna Rao, está abordando activamente cuestiones que van más allá de los informes financieros estándar.
Riesgos clave para los inversores
En la sección de factores de riesgo, la compañía planea señalar el aumento de la «resistencia pública» a nuevos proyectos de centros de datos. Esto no es una formalidad: las encuestas registran un crecimiento explosivo de la actitud negativa. Según datos de Gallup de marzo, 7 de cada 10 estadounidenses se oponen a la ubicación de infraestructura de IA cerca de sus hogares, y el 48% de manera categórica. Una encuesta más reciente de Embold Research, realizada del 8 al 13 de agosto entre 2045 votantes registrados, muestra que los opositores ya son el 75%, mientras que hace un año eran solo el 42%.
Preocupa especialmente la dependencia de los ingresos de los laboratorios de IA de la capacidad computacional. La tasa de ingresos anual de Anthropic en julio superó los $65 mil millones, aproximadamente $25 mil millones más que OpenAI. Sin embargo, este crecimiento está directamente vinculado al acceso a la computación, y cualquier desaceleración en la construcción de centros de datos debido a barreras regulatorias o protestas de las comunidades locales podría afectar los indicadores operativos.
La presión regulatoria se intensifica
Los políticos ya están reaccionando al sentimiento público. El gobernador de Pensilvania, Josh Shapiro, firmó una orden que endurece los requisitos para la construcción de centros de datos, y la gobernadora de Nueva York, Kathy Hochul, anunció una moratoria sobre la emisión de permisos para nuevos grandes proyectos. Estos son solo los primeros indicios: según Pew Research, el 71% de los adultos estadounidenses espera una reducción de puestos de trabajo debido a la IA en los próximos 20 años, una cifra que ha aumentado desde el 64% en 2024.
En este contexto, el mercado extrabursátil valora a Anthropic en casi $1 billón, y los inversores esperan una capitalización tras su salida a bolsa de $2 billones, lo que podría batir el récord de SpaceX en cuanto a fondos recaudados en una OPI.
Mi análisis: La situación me recuerda a las primeras etapas de la regulación de las criptomonedas: primero la desconfianza pública, luego prohibiciones puntuales, y solo después la formación de un marco normativo equilibrado. Para Anthropic, esto significa que incluso con resultados financieros sobresalientes, la valoración de $2 billones podría verse presionada si las limitaciones de infraestructura se convierten en un freno operativo real. Los inversores deberían seguir de cerca no solo las métricas financieras, sino también cómo planea la compañía entablar un diálogo con las comunidades locales.