Anthropic se prepara para la mayor colocación tecnológica de la década, pero en los documentos para inversores la empresa se ve obligada a admitir honestamente: su principal enemigo no son los competidores, sino la opinión pública.
Nueva sección de riesgos: miedo a la IA y al hormigón
En el prospecto que se presentará en las próximas semanas, la empresa destacará por primera vez en un bloque separado la amenaza relacionada con el crecimiento de la "resistencia pública" a la construcción de centros de datos. Esto no es una formalidad: según mis datos, la solicitud confidencial se presentó ya en junio, y después de eso se celebró en San Francisco una serie de reuniones cerradas con bancos y grandes inversores institucionales, donde este punto se debatió con especial intensidad.
El director financiero, Krishna Rao, ya ha respondido a preguntas sobre la presión competitiva de los modelos abiertos y sobre cómo la reducción de los márgenes afectará a la valoración. Pero la pregunta clave de los inversores es: ¿qué pasará si la construcción de centros de datos se congela a nivel estatal? La cuestión es fundamental: los ingresos de los laboratorios de IA están directamente vinculados a la capacidad de cómputo disponible, y cualquier interrupción en esta cadena afectará de inmediato a los resultados financieros.
Cifras que ponen nerviosos
En medio de estos riesgos, el negocio muestra un crecimiento explosivo. La tasa anual de ingresos (run rate) de Anthropic superó en julio los $65 mil millones, aproximadamente $25 mil millones más que OpenAI. El mercado extrabursátil ya valora a la empresa en casi $1 billón, y los inversores esperan una capitalización de hasta $2 billones tras su salida a bolsa, lo que permitiría batir el récord de SpaceX en cuanto a fondos captados.
Sin embargo, la sociología juega en contra. Una encuesta de Gallup de marzo mostró que 7 de cada 10 estadounidenses se oponen a la ubicación de centros de datos de IA cerca de sus hogares, y el 48% se muestra categóricamente en contra. Los datos más recientes de Heatmap Pro (encuesta de Embold Research del 8 al 13 de agosto, 2045 votantes registrados) ya registran un 75% de opositores, cuando hace un año eran solo el 42%. Se trata de un cambio estructural, no de una fluctuación temporal.
Los reguladores ya están del lado de los manifestantes
Los políticos reaccionan de inmediato. El gobernador de Pensilvania, Josh Shapiro, firmó una orden que endurece los requisitos para la construcción de centros de datos y su carga sobre las redes eléctricas. En Nueva York, la gobernadora Kathy Hochul declaró una moratoria sobre la emisión de permisos para nuevos grandes proyectos. La tendencia es evidente: si antes los centros de datos eran recibidos como un motor económico, ahora se perciben como una amenaza para el medio ambiente, la infraestructura y el empleo.
Las encuestas de Pew Research lo confirman: el 71% de los adultos espera una reducción de puestos de trabajo debido a la IA en los próximos 20 años (en 2024 era el 64%). El contrato social de la industria tecnológica se está resquebrajando.
Mi conclusión: la OPV de Anthropic será la prueba de fuego para toda la industria. La empresa podría valorarse en $2 billones, pero si las protestas ralentizan la puesta en marcha de nuevas capacidades, el crecimiento de los ingresos chocará con un techo. Los inversores deberían seguir de cerca no solo los informes financieros trimestrales, sino también las iniciativas legislativas en los estados clave, porque es allí donde ahora se decide el destino de toda la economía de la IA.