Bitcóin (BTC) durante las operaciones subió hasta los $81 165, pero luego corrigió al nivel de $80 792, mostrando un aumento de alrededor del 4,5% en 24 horas. Ese mismo día, el oro alcanzó un máximo de precio que no se veía en más de tres meses.

Ambos activos muestran un crecimiento sincronizado, y las razones son evidentes: el debilitamiento del dólar estadounidense y la caída del rendimiento de los bonos del Tesoro redistribuyen el capital tanto hacia el metal refugio como hacia los activos digitales. Los inversores siguen de cerca las señales que podrían indicar el futuro movimiento de las tasas de interés.

El oro renueva máximos, superando la dinámica de las últimas décadas

El martes, el oro en el mercado spot subió un 0,6%, alcanzando los $4677,19 por onza. Es el mejor dato desde mediados de mayo. Desde principios de mes, el valor del metal precioso ha aumentado aproximadamente un 13%. Los futuros del oro también subieron a un máximo de tres meses, acercándose al nivel de $4720.

Una dinámica similar no se veía desde septiembre de 1999, cuando un grupo de bancos centrales europeos acordó limitar las ventas de oro, deteniendo la prolongada caída de precios. Hoy los impulsores son completamente diferentes: el mercado reacciona a la debilidad de la moneda estadounidense y a las crecientes dudas sobre la independencia de la Reserva Federal, y no a las acciones de los reguladores en el mercado de metales.

El dólar y los rendimientos: impulsores clave del rally

El índice del dólar estadounidense ha caído un 0,8% desde principios de mes, lo que hace que el oro y otros activos denominados en dólares sean más accesibles para los compradores extranjeros. El rendimiento de los bonos del Tesoro se mantuvo alto durante la mayor parte de agosto, pero debido al programa de recompra bajó aproximadamente 3 puntos básicos en el mes. Esto redujo ligeramente el costo de mantener oro, que no genera ingresos por intereses.

Bitcóin sigue la misma trayectoria. La semana pasada, el precio de la criptomoneda no logró consolidarse por encima de los $80 000 y retrocedió, pero luego la moneda se recuperó rápidamente y continuó su movimiento alcista. Recientemente, cada vez hay más confirmaciones de que el giro al alza de bitcóin frente al oro es una señal de que el mercado bajista de los activos digitales ha terminado.

Hoy el foco está en el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio anual de Jackson Hole. Normalmente, en esta reunión los jefes de los reguladores envían señales sobre la futura política monetaria. Una retórica dura podría frenar el rally del oro y de bitcóin, mientras que un tono inesperadamente suave, por el contrario, provocaría el llamado "comercio de devaluación" debido a nuevas dudas sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense.

La reacción de bitcóin a las señales de la Fed esta semana aún no es evidente: los datos históricos muestran que BTC no siempre replica los movimientos de los activos refugio tradicionales, incluso cuando las condiciones macroeconómicas coinciden. Ahora ambos mercados descuentan riesgos similares, y el próximo paso del regulador determinará si el rally continúa o si llega una corrección.

Mi opinión: el movimiento sincronizado de bitcóin y el oro es un marcador de cambio de paradigma en el mercado. Si el oro renueva máximos en medio de dudas sobre la disciplina fiscal, bitcóin se afianza cada vez más como un macroactivo de pleno derecho. Sin embargo, los inversores deben recordar que en momentos de alta volatilidad la correlación entre estos activos puede romperse rápidamente.