El mercado bursátil ruso atraviesa tiempos difíciles, y el ánimo de los participantes en las operaciones sigue siendo negativo. En un análisis detallado de la situación, he identificado los factores clave que presionan las cotizaciones, así como por qué comparar la bolsa con un casino significa no comprender su naturaleza.
Por qué los inversores no se apresuran a comprar
El pesimismo de los jugadores tiene fundamentos sólidos. En primer plano destaca la situación geopolítica extremadamente tensa, que continúa introduciendo ajustes en cualquier pronóstico. El segundo desencadenante significativo son los riesgos inflacionarios persistentes en la economía: no han desaparecido y siguen presionando el poder adquisitivo y el valor de los activos.
Sin embargo, no solo la macroeconomía determina la dinámica. Los factores técnicos también juegan su papel. Se trata del clásico hueco de dividendo, cuando las acciones se abaratan después de la fecha de corte por el monto del pago a los accionistas. Es un proceso natural, pero añade volatilidad.
Por separado, cabe destacar el efecto del cierre forzoso de posiciones de inversores minoristas que utilizan apalancamiento. Cuando los precios caen, tales posiciones pueden liquidarse automáticamente, lo que intensifica temporalmente la caída y crea un efecto de bola de nieve.
Tampoco se pueden ignorar las razones económicas del abaratamiento de ciertos valores. El mercado ruso está prácticamente cerrado a la inversión extranjera, lo que obliga a las empresas a aumentar su carga de deuda. Algunos emisores, principalmente del segundo escalón, ya están incurriendo en impagos, sin poder hacer frente al servicio de sus obligaciones.
El mercado no es una ruleta
En los últimos años, se ha materializado una serie de riesgos improbables en la plataforma, lo que ha dado lugar a comparaciones con un establecimiento de juego. Sin embargo, tal interpretación es fundamentalmente incorrecta. Los "cisnes negros" realmente ocurrieron, por ejemplo, el bloqueo de activos de clientes en 2022 y las sanciones contra participantes del mercado financiero, que era imposible prever de antemano. Pero son más bien excepciones que la regla.
A diferencia del casino, donde todo lo decide el azar, el mercado se rige por patrones que pueden analizarse y calcularse. Cuanto mayor es la rentabilidad prometida, mayores son los riesgos para el inversor. Es un axioma, no un juego. Por eso, el seguimiento atento de la economía y los procesos empresariales permite pronosticar el desarrollo de los acontecimientos. Una evaluación cuidadosa de los riesgos es la única forma de minimizar las pérdidas en períodos de alta volatilidad.
La IA no reemplazará al ser humano
La moda de la inteligencia artificial ha llegado también a las finanzas, pero los debates sobre el reemplazo total del ser humano son prematuros. En su momento, el comercio algorítmico ya generó expectativas similares, pero la bolsa nunca se quedó sin personas. El futuro, sin duda, pertenece a la IA, y en el ámbito financiero ocupará un lugar destacado. La cuestión es si los participantes del mercado están dispuestos a confiar plenamente en la tecnología.
Mi propia experiencia con asistentes de IA muestra sus limitaciones. Los modelos a menudo se equivocan y ofrecen respuestas inventadas incluso en tareas cotidianas simples, por lo que muchos aún temen confiarles su dinero. Alrededor de dos tercios de las organizaciones financieras ya utilizan IA o planean implementarla, pero los resultados aún deben verificarse manualmente. El regulador ha elaborado un código de ética para los participantes del mercado, pero la IA por ahora solo aumenta la productividad mediante operaciones rutinarias, sin liberar al ser humano del trabajo intelectual.
Mi conclusión: la corrección actual no es un colapso del sistema, sino una reacción natural a los riesgos acumulados. Los inversores deberían centrarse en el análisis fundamental y la diversificación, en lugar de buscar "dinero rápido". El mercado sobrevivirá a este ciclo, como ha sobrevivido a los anteriores, pero solo para aquellos que juegan según las reglas, no por azar.