La historia de los negocios taiwaneses conoce muchos ascensos inesperados, pero el caso de Lin Tsung-chi, de 85 años, fundador de King Slide Works, destaca incluso en este contexto. El fabricante de bisagras para muebles y guías para cajones se convirtió inesperadamente en el principal beneficiario del auge de la IA, superando en capital al legendario Terry Gou de Foxconn. Desde principios de año, las acciones de la empresa se han disparado casi un 280%, y la fortuna de Lin, según estimaciones de Forbes, ha alcanzado los 20.300 millones de dólares.
El secreto del éxito radica en la diversificación. King Slide, dominante en el mercado de herrajes para muebles, ha capturado en paralelo el nicho de mecanismos de riel para bastidores de servidores. Estos componentes, aparentemente discretos, son críticamente importantes: sostienen equipos pesados y permiten extraerlos para mantenimiento sin alterar la refrigeración. Según mis estimaciones, basadas en datos de la industria, la empresa controla alrededor del 80% del mercado mundial de guías para servidores de alto rendimiento.
Margen al nivel de Nvidia
Los indicadores financieros de King Slide impresionan. En el último trimestre, el margen bruto alcanzó el 87%, superior al de Nvidia (alrededor del 75%) y TSMC (68%). El vicepresidente ejecutivo de la empresa, Jay C. Wang, atribuye esta rentabilidad a dos décadas de desarrollo de ingeniería. Y no son solo palabras: cuando un bastidor de servidores para IA cuesta millones de dólares, los clientes están dispuestos a pagar por la calidad de las guías, no a ahorrar en ellas.
«Cuando un bastidor de servidores para inteligencia artificial cuesta millones de dólares, a los clientes no les importa tanto el precio de las guías como su calidad», señaló Brady Wang, subdirector de Counterpoint Research.
Impulsores de crecimiento y nuevos desafíos
La demanda de los productos de King Slide no hará más que intensificarse. Los gigantes de la nube están migrando a sus propios aceleradores de IA, aumentando la densidad de equipos e implementando refrigeración líquida. Cada nuevo chip difiere en dimensiones y disipación de calor, lo que requiere un diseño único de bastidor. Es ilustrativo el ejemplo de Google, que recibió una opción para comprar hasta 58,97 millones de acciones de Marvell Technology, y Alibaba, que recauda 10.200 millones de dólares para el desarrollo de infraestructura de IA.
Sin embargo, la competencia está aumentando. Según estimaciones de Daiwa Securities, la cuota de King Slide en los suministros de guías para sistemas de Nvidia podría caer al 75% el próximo año debido a la ampliación del grupo de proveedores. Los grandes operadores de centros de datos ya se preparan para aprovechar esto en negociaciones para reducir precios. No obstante, la empresa está ampliando su producción en Houston, apostando por el mercado norteamericano.
Mi opinión: La historia de King Slide es un ejemplo clásico de cómo los componentes «invisibles» se vuelven críticamente importantes en la era de las revoluciones tecnológicas. Los inversores deberían prestar más atención a las empresas que proporcionan infraestructura para la IA, incluso si sus productos parecen alejados de la alta tecnología. Un nicho de mercado del 80% es una barrera poderosa, pero también una señal para reguladores y competidores.