La historia del mercado mundial de la inteligencia artificial sigue dando sorpresas, y uno de los ejemplos más destacados es el ascenso de la taiwanesa King Slide Works. El fundador de la empresa, Lin Tsung-chi, de 85 años, inesperadamente para muchos, encabezó el ranking de las personas más ricas de la isla. La razón es banal y genial a la vez: su firma, que comenzó fabricando herrajes para muebles, ha capturado la mayor parte del mercado de componentes críticos para los servidores que alimentan las redes neuronales modernas.
Desde principios de año, las acciones de King Slide han subido casi un 280%. El secreto del éxito está en los mecanismos de riel para racks de servidores. No son simples guías metálicas, sino productos de ingeniería de alta precisión capaces de sostener equipos que pesan cientos de kilogramos y permitir su extracción para mantenimiento sin alterar el delicado sistema de refrigeración. Según mis estimaciones, basadas en datos del sector, la empresa controla alrededor del 80% del mercado mundial de guías para servidores de alto rendimiento.
Margen más alto que el de Nvidia
Los resultados financieros de King Slide son sensacionales. En el último trimestre, el margen bruto alcanzó el 87%, mientras que hace unos años apenas superaba el 50%. Para comparar: en Nvidia este indicador es de aproximadamente el 75%, y en TSMC, del 68%. Esta rentabilidad se explica por una lógica de mercado simple: cuando un rack de servidores para IA cuesta millones de dólares, el cliente está dispuesto a pagar por la fiabilidad de las guías, no a ahorrar en ellas. Como señalan acertadamente los analistas, aquí la calidad importa más que el precio.
Como resultado, el capital de Lin, según Forbes, se estima en unos $20,3 mil millones, lo que le ha permitido superar al fundador de Foxconn, Terry Gou. Es notable que la fortuna de este último también haya crecido gracias a la infraestructura de IA, pero no fue suficiente.
Nuevas arquitecturas, nuevas oportunidades
Veo varios factores fundamentales que sostendrán la demanda de los productos de King Slide en los próximos años. En primer lugar, los hiperescaladores están migrando activamente a sus propios aceleradores de IA. Google ya ha recibido una opción para comprar acciones de Marvell Technology en el marco de un acuerdo ampliado para el desarrollo de procesadores, y Alibaba está recaudando $10,2 mil millones para desarrollar su pila de IA. Cada uno de estos chips es único en dimensiones y disipación de calor, lo que requiere un diseño individual del rack y, en consecuencia, nuevas guías.
En segundo lugar, la densidad de los centros de datos está aumentando. La capacidad declarada de las centrales eléctricas de gas que se construyen en EE. UU. para el suministro directo de energía a los centros de datos ha pasado de 97 GW a más de 189 GW en solo seis meses. Nvidia, por su parte, está escalando la plataforma Vera Rubin a capacidades de gigavatios. Todo esto exige rediseñar las estructuras de los servidores, incluidos los componentes mecánicos.
Sin embargo, la competencia se intensifica. Según estimaciones de Daiwa Securities, la cuota de King Slide en los suministros de kits para los sistemas de Nvidia podría caer al 75% el próximo año, ya que el fabricante de chips diversifica a sus proveedores. Esto permitirá a los operadores de centros de datos negociar los precios. No obstante, la empresa está ampliando su producción en Houston y espera mantener una dependencia directa de las inversiones en IA.
Mi conclusión: la historia de King Slide es un ejemplo clásico de cómo la "segunda línea" de proveedores se beneficia de la revolución tecnológica. Mientras todos miran los chips, quienes aseguran la infraestructura física para ellos amasan fortunas. Y esta tendencia, al parecer, está lejos de terminar.