En los últimos días, bitcoin ha realizado un impresionante avance, superando la marca de los $70 000 y dirigiéndose hacia los $80 000. El crecimiento fue de más del 13% en pocos días, provocando alrededor de $3 mil millones en liquidaciones de posiciones cortas. Sin embargo, detrás de este movimiento no hay euforia del mercado, sino una decisión macroeconómica concreta que muchos inversores pasaron por alto.

El catalizador clave fue el anuncio del Departamento del Tesoro de EE. UU. sobre su intención de duplicar el volumen de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo. Se trata del uso de fondos de la cuenta general del Tesoro (TGA), que actualmente acumula alrededor de $950 mil millones. Esta decisión no es solo un ajuste técnico, sino una señal de cambio en el rumbo de la política monetaria.

Mecanismo de influencia en el mercado

El mecanismo es simple y a la vez poderoso. El aumento del rendimiento de los bonos a 10 años hasta el 4,7% y de los de 30 años por encima del 5,2% ejercía presión sobre todos los activos de riesgo. Las altas tasas encarecían los préstamos y hacían menos atractivas las acciones y las criptomonedas. Al aumentar la recompra de $2 mil millones a un mínimo de $4 mil millones por operación, el Tesoro comenzó a comprar activamente bonos a largo plazo, lo que llevó a una disminución de sus rendimientos (los de 10 años cayeron de ~4,74% a ~4,71%, y los de 30 años de ~5,28% a ~5,24%).

El mercado de bonos se estima en aproximadamente $32 billones, por lo que incluso un movimiento aparentemente insignificante cambia notablemente el costo del dinero en la economía. En realidad, esto es un retorno de liquidez desde la Reserva Federal hacia los tenedores de bonos: bancos, fondos e inversores. Por su influencia en los rendimientos, este paso recuerda al QE, pero con un mecanismo de implementación diferente. El mercado de criptomonedas recibe esta liquidez en último lugar, principalmente a través de fondos cotizados en bolsa, pero el efecto resulta explosivo.

Afluencia en ETF y niveles clave

Los datos lo confirman: del 17 al 21 de agosto, los ETF spot de bitcoin en EE. UU. registraron alrededor de $1,9 mil millones en afluencia neta, con los cinco días de negociación en positivo. Para el movimiento de $79 000 a $90 000 se requieren aproximadamente $3-5 mil millones de demanda sostenida, y para el asalto a $100 000, alrededor de $5 mil millones. La afluencia semanal ya constituye una parte significativa de estas cantidades.

Bitcoin, que ocupa alrededor del 59% de la capitalización del mercado, marca la dirección para todas las altcoins. Actualmente, la zona de soporte clave es de $73 000-75 000, donde muchos nuevos inversores abrieron posiciones. Mientras el precio se mantenga por encima, las ventas de pánico son poco probables. Sin embargo, una ruptura por debajo de $73 000 crearía una presión seria, y el nivel de $70 000 se convertiría en un umbral crítico.

El rango de trabajo para la semana es de $75 000-81 000. La zona alrededor de $80 000 es históricamente una "zona de desequilibrio de precios", donde el mercado rara vez se detiene por mucho tiempo. El máximo local del movimiento es de $83 000-85 000. Un avance directo hacia $100 000 (+27% desde los niveles actuales) es poco probable sin una nueva afluencia de liquidez o un catalizador para liquidaciones masivas.

En cuanto a Ethereum, la lógica es similar: la moneda subió un 29% en la semana y cotiza alrededor de $2 500. La resistencia es de $2 600-2 700, pero la zona de $2 200 es más interesante para un retroceso del 12%. La afluencia en los ETF de ether fue de aproximadamente $697 millones, aunque su sostenibilidad aún está en duda.

Calendario de la semana

Eventos clave: 26 de agosto — índice PCE (principal indicador de inflación de la Fed) e informe de Nvidia (expectativas de ingresos de alrededor de $92 mil millones); 27 de agosto — informe de Marvell Technology; 27-29 de agosto — simposio en Jackson Hole; 28 de agosto — discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh.

Mi análisis: La decisión del Tesoro no es un desencadenante único, sino el comienzo de un cambio sistémico. Si la TGA continúa utilizándose activamente, veremos una afluencia sostenida de liquidez que podría llevar a bitcoin a un nuevo corredor de precios. Sin embargo, no hay que olvidar: el mercado de bonos es la prueba de fuego. Cualquier fallo en este mecanismo se reflejará inmediatamente en las criptomonedas. Vigilen los rendimientos: ahora son más importantes que cualquier indicador técnico.