La semana pasada, la primera criptomoneda realizó un avance impresionante, superando niveles psicológicamente importantes. En pocos días, el activo creció más de un 13%, provocando la liquidación de posiciones cortas por valor de unos $3 mil millones. En un momento, el precio alcanzó niveles superiores a los $80,000, volviendo a máximos históricos. Sin embargo, la pregunta clave que ahora preocupa al mercado es qué desencadenó exactamente este movimiento y cuán sostenible será el impulso.

Desencadenante macroeconómico: el giro inesperado del Tesoro de EE. UU.

Contrariamente a la opinión generalizada de un rebote puramente técnico, el principal catalizador fue la decisión del Departamento del Tesoro de EE. UU. Se trata de los planes para duplicar el volumen de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo utilizando fondos de la cuenta general del Tesoro (TGA) en la Reserva Federal. Actualmente, en esta cuenta se acumulan alrededor de $950 mil millones, y el cambio en la mecánica de su uso podría afectar seriamente la liquidez global.

La esencia del mecanismo es simple: la recompra activa de bonos reduce su rendimiento. En los últimos días, el rendimiento de los bonos a 10 años cayó de ~4.74% a ~4.71%, y el de los de 30 años, de ~5.28% a ~5.24%. El mercado de bonos está valorado en $32 billones, por lo que incluso este movimiento, aparentemente insignificante, cambia el costo del dinero en toda la economía. Si el Tesoro comienza a utilizar la TGA de manera más activa, estos fondos volverán de la Reserva Federal a los tenedores de bonos —bancos, fondos e inversores—, aumentando la liquidez en el sistema. Por su efecto, esto se parecerá a un programa de flexibilización cuantitativa (QE), aunque el mecanismo de implementación será diferente.

Reacción del mercado y entradas en ETF

El mercado de criptomonedas reaccionó de inmediato. Del 17 al 21 de agosto, los ETF spot de bitcoin en EE. UU. registraron entradas netas de alrededor de $1.9 mil millones, y los cinco días de negociación de la semana fueron positivos. Este es un indicador extremadamente significativo. Para comparar, mis cálculos muestran que para un movimiento sostenido de $79,000 a $90,000 se necesitarán alrededor de $3–5 mil millones de entradas estables, y para asaltar los $100,000, unos $5 mil millones. Por lo tanto, la entrada semanal ya cubre una parte notable de esta necesidad.

Niveles clave y escenarios de trading

El panorama técnico actual se ve de la siguiente manera. Bitcoin ocupa alrededor del 59% de la capitalización del mercado y marca la dirección para todas las altcoins. La zona de soporte clave es el rango de $73,000–75,000, donde muchos nuevos inversores abrieron posiciones recientemente. Mientras el precio se mantenga por encima, la probabilidad de ventas de pánico es baja.

El rango de trabajo para la semana actual es de $75,000–81,000. La zona alrededor de $80,000 representa un área histórica de "desequilibrio de precios", donde se acumulan pocos volúmenes. El mercado a menudo regresa para llenar estos vacíos. Un impulso adicional podría venir de la liquidación de cortos en el área de $80,000–81,000. El máximo local del movimiento se ve en la zona de $83,000–85,000. Considero poco probable un avance directo hacia los $100,000 sin un nuevo catalizador poderoso.

Para Ethereum, la lógica es similar. La moneda subió un 29% en la semana y cotiza alrededor de los $2,500. La resistencia es de $2,600–2,700, pero la zona de $2,200 parece más interesante para un posible retroceso si se mantiene la estructura alcista de bitcoin.

Mi opinión

La decisión del Tesoro de EE. UU. es una señal de que las autoridades monetarias comienzan a suavizar las condiciones, aunque no directamente a través de la tasa de la Reserva Federal. Para bitcoin, esto es un factor fundamentalmente positivo, ya que el aumento de la liquidez en el sistema inevitablemente llega a los activos de riesgo, aunque con un retraso. Sin embargo, no se debe esperar un crecimiento lineal: el mercado primero debe consolidarse por encima de los $75,000 para asegurar el éxito, y solo entonces los objetivos de $90,000+ se volverán realistas.