La industria avanza hacia liquidaciones instantáneas, pero esta moneda tiene su reverso. Mi análisis de investigaciones recientes muestra: la adopción masiva de depósitos tokenizados puede alterar radicalmente el modelo de financiamiento de los bancos, socavando la estabilidad de su base de recursos y limitando el crédito. No se trata de riesgos hipotéticos, sino de cifras muy concretas que invitan a la reflexión.
Los depósitos tokenizados son una forma digital de obligaciones bancarias en blockchain. A diferencia de las stablecoins, permanecen dentro del sistema bancario y pueden generar intereses. En teoría, parece ideal. Pero precisamente la velocidad de estas liquidaciones, que todos elogian, se convierte en el problema clave.
Tradicionalmente, una parte de los depósitos permanece "atascada" en las cuentas debido a las dificultades técnicas de las transferencias y la lealtad de los clientes. Esto permite a los bancos predecir los flujos de efectivo. La tokenización elimina estas barreras. El cliente transferirá fondos con un clic a donde la tasa sea más alta, y las funciones programables y los agentes de IA automatizarán este proceso. Imagínese: contratos inteligentes que rastrean la rentabilidad en tiempo real y mueven su dinero entre bancos sin su intervención. Para un banco, esto convierte un recurso estable en "dinero caliente".
Efecto dominó: de la estabilidad a la escasez
Mis cálculos, basados en la modelización de la Fed de Dallas, muestran la magnitud de la amenaza. Alrededor del 80% del riesgo de tipos de interés de los bancos estadounidenses (aproximadamente $5,8 billones de $7 billones) está respaldado actualmente por la "inercia" de los depósitos. Si la vida media de un depósito se reduce en un 10%, la capacidad de los bancos para asumir este riesgo caería en $580 mil millones (en equivalente de activos a 10 años). Si la sensibilidad de las tasas al mercado aumentara en un 10%, las pérdidas ascenderían ya a $700 mil millones.
Esto no significa que el crédito se reduzca directamente en esa cantidad. Pero implica que los bancos tendrán que buscar financiamiento a largo plazo más costoso, lo que inevitablemente afectará el costo de los préstamos para empresas y particulares.
Nueva realidad: más liquidez, menos crédito
El segundo golpe afecta la estructura de los balances. Si los depositantes pueden retirar grandes sumas instantáneamente, a los bancos les resultará más difícil predecir las salidas. Los reguladores probablemente considerarán estos pasivos menos estables, lo que obligará a los bancos a aumentar sus reservas de activos de alta liquidez (reservas, bonos del Tesoro de EE. UU.). Esto reducirá directamente la proporción de fondos disponibles para financiar el sector real.
El caso de Brasil con el sistema de pagos instantáneos Pix es ilustrativo. Para el primer trimestre de 2026, lo usaban ~200 millones de personas, y el volumen mensual de operaciones alcanzó los $650 mil millones. Un estudio del Banco Central de Brasil de 2025 confirma: el aumento del uso de Pix condujo a una mayor acumulación de bonos gubernamentales en los bancos y a una reducción de la intermediación crediticia. No es un análogo exacto, pero es una clara ilustración de la tendencia.
¿Demorarse es morir?
Es revelador que los propios bancos estén acelerando este proceso. El 26 de agosto, 39 asociaciones bancarias de EE. UU. crearon la alianza BankChain, que planea lanzar una red blockchain nacional para depósitos tokenizados en 2027. JPMorgan, Citigroup, Bank of America y Wells Fargo ya están trabajando en su infraestructura a través de The Clearing House. Y HSBC y Standard Chartered realizaron la primera transacción con depósitos tokenizados en la blockchain de SWIFT.
La tecnología está en una etapa temprana, y el efecto final dependerá de la arquitectura y las reglas. Pero mi opinión profesional es que los bancos, al implementar la tokenización para mejorar la eficiencia, están colocando simultáneamente una bomba bajo su propio modelo de financiamiento. La cuestión no es si este efecto ocurrirá, sino con qué rapidez se manifestará y si los reguladores podrán adaptarse a la nueva realidad antes de que comiencen los problemas sistémicos.