Durante la última semana, bitcoin ha demostrado una dinámica impresionante, saliendo de una consolidación de varios meses. Durante tres días consecutivos, el activo actualizó con confianza sus máximos locales, superando la marca de los $70,000 y provocando una ola de liquidaciones de posiciones cortas por valor de unos $3 mil millones. Finalmente, la primera criptomoneda rompió el nivel de los $80,000, mostrando un crecimiento de más del 13% en pocos días. Este movimiento resulta especialmente notable en medio del prolongado lateral que precedió al impulso.
Desencadenante macroeconómico: el papel del Departamento del Tesoro de EE. UU.
El principal impulsor de este rally fue la decisión del Tesoro de EE. UU. de aumentar la recompra de bonos a largo plazo a través de la cuenta TGA (Treasury General Account), que actualmente acumula alrededor de $950 mil millones. El mecanismo es simple: la recompra activa de bonos gubernamentales reduce su rendimiento, lo que, a su vez, disminuye el atractivo de los activos sin riesgo y empuja a los inversores a buscar mayores rendimientos, incluidas las criptomonedas.
El rendimiento de los bonos a 10 años cayó de ~4.74% a ~4.71%, y el de los de 30 años, de ~5.28% a ~5.24%. A primera vista, son fluctuaciones menores, pero para un mercado de bonos de $32 billones, incluso ese movimiento cambia significativamente el costo del dinero en la economía. Si el Tesoro continúa utilizando la TGA de manera más activa, la liquidez regresará de la Reserva Federal a los tenedores de bonos —bancos, fondos e inversores—, lo que aumentará el volumen total de capital libre. Por su impacto, esto se asemejaría a un QE, aunque el mecanismo de implementación sea diferente.
Flujos en ETF y niveles objetivo
La reacción de bitcoin a estas noticias no se hizo esperar. Del 17 al 21 de agosto, los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. registraron entradas netas de alrededor de $1.9 mil millones, con los cinco días de negociación en positivo. Esto ya representa una parte significativa de la suma necesaria para avanzar hacia nuevas alturas. Para un crecimiento sostenido de $79,000 a $90,000, se requerirían aproximadamente $3–5 mil millones de demanda estable, y para atacar los $100,000, alrededor de $5 mil millones.
En cuanto a Ethereum, la moneda subió un 29% en la semana, cotizando cerca de los $2,500, y el crecimiento mensual es de aproximadamente el 34%. Sin embargo, la sostenibilidad de las entradas en los ETF de ether (alrededor de $697 millones en la semana) sigue siendo cuestionable.
Panorama técnico y pronóstico
Actualmente, la zona de soporte clave para bitcoin es de $73,000–75,000, donde muchos inversores nuevos abrieron sus posiciones. Mientras el precio se mantenga por encima de este rango, la probabilidad de ventas por pánico es baja. El rango operativo para esta semana es de $75,000–81,000. La zona alrededor de los $80,000 es históricamente un "desequilibrio de precios", donde el mercado a menudo regresa para llenar el vacío. El máximo local del movimiento se vislumbra en el área de $83,000–85,000, mientras que un salto directo a los $100,000 sin un nuevo catalizador potente es poco probable.
El calendario de la semana está cargado de eventos importantes: el 26 de agosto, el índice PCE y el informe de Nvidia; el 28 de agosto, el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Estos datos podrían proporcionar un impulso adicional al mercado.
Mi opinión: Estamos observando un escenario clásico en el que la política macroeconómica se convierte en el principal impulsor del mercado cripto. Sin embargo, es importante recordar que el crecimiento actual es en gran medida especulativo. Si las entradas en los ETF no mantienen el ritmo actual, una corrección hacia la zona de los $75,000 se volverá no solo probable, sino casi inevitable. Los inversores deberían ser cautelosos y no dejarse llevar por la euforia.