La adopción masiva de depósitos tokenizados podría transformar radicalmente el modelo de financiamiento del sector bancario. El riesgo clave reside en las transferencias instantáneas entre instituciones financieras, lo que podría socavar la estabilidad de la base de recursos y limitar significativamente el crédito. A esta conclusión llegaron los economistas del Banco de la Reserva Federal (FRB) de Dallas en un estudio a gran escala.
Los depósitos tokenizados son una forma digital de obligaciones bancarias que operan sobre la infraestructura de un libro de contabilidad distribuido. A diferencia de las stablecoins tradicionales, permanecen dentro del perímetro del sistema bancario existente y pueden generar ingresos por intereses para sus titulares.
La principal ventaja de la tecnología son las liquidaciones en tiempo real. Sin embargo, esta característica, como mostró mi análisis, conlleva una amenaza oculta para las entidades de crédito. Hoy en día, una parte significativa de los depósitos permanece relativamente estable gracias a las relaciones establecidas con los clientes y a las barreras técnicas para el movimiento rápido de fondos. Esto permite a los bancos predecir la duración de la permanencia del dinero en sus balances.
La tokenización elimina estas barreras. Los clientes tendrán la posibilidad de transferir fondos casi instantáneamente a bancos con tasas más atractivas, y las funciones programables automatizarán dichas operaciones. Un peligro especial lo representan los agentes de IA: en combinación con contratos inteligentes, podrán monitorear de forma autónoma los rendimientos y redistribuir depósitos tokenizados entre bancos sin la intervención del titular.
Efecto de hasta $700 mil millones
Los economistas evaluaron el impacto potencial en la transformación de los plazos. Según los cálculos, alrededor del 80% del riesgo de tasas de interés de los bancos estadounidenses al colocar activos a largo plazo se sustenta en las características actuales de los depósitos: esto equivale a aproximadamente $5,8 billones de los $7 billones totales de dicha exposición.
Una reducción del 10% en el plazo promedio de permanencia de los depósitos en el balance disminuirá la capacidad de los bancos para asumir riesgo de tasas de interés en $580 mil millones en equivalentes de activos a 10 años. Un aumento del 10% en la sensibilidad de las tasas de depósito a las condiciones del mercado tendrá un efecto aún más significativo: alrededor de $700 mil millones.
Es importante destacar: estas cifras no implican una reducción directa del crédito por montos similares. El indicador refleja el cambio en la capacidad de los bancos para mantener activos con riesgo de tasas de interés. Parte del efecto puede compensarse atrayendo financiamiento a más largo plazo, aunque dicha deuda suele ser más costosa que los depósitos.
«Esto probablemente afectará negativamente el costo del crédito para consumidores y empresas», subrayan los autores.
Nuevos requisitos de liquidez
Otra consecuencia importante es el cambio en la estructura de los balances bancarios. Con la posibilidad de retirar sumas significativas de forma instantánea, la predicción de las salidas diarias se volverá extremadamente difícil. En escenarios de estrés, los modelos regulatorios podrían comenzar a clasificar dichos pasivos como menos estables.
Las entidades de crédito tendrán que aumentar sus reservas de activos altamente líquidos, principalmente reservas y bonos del Tesoro de EE. UU. Esto reducirá la proporción de fondos disponibles para inversiones menos líquidas, incluidos préstamos a empresas y hogares. Al mismo tiempo, el tamaño total de la base de depósitos del sistema no necesariamente disminuirá: el dinero simplemente circulará más rápido entre los bancos, creando riesgos para cada institución individual.
Un ejemplo ilustrativo es el sistema de pagos instantáneos brasileño Pix. Para el primer trimestre de 2026, era utilizado por unos 200 millones de clientes activos, y el volumen mensual de operaciones alcanzó los $650 mil millones. Un estudio del Banco Central de Brasil de 2025 identificó una correlación directa: un uso más activo de Pix se acompañaba de un aumento en las reservas de activos líquidos y una disminución en la intermediación crediticia.
La industria se acelera
El análisis surge en medio de una rápida activación de proyectos bancarios con dinero tokenizado. El 26 de agosto, 39 asociaciones bancarias de estados de EE. UU. crearon la alianza BankChain, que planea lanzar una red blockchain nacional en 2027. En junio, JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America y Wells Fargo anunciaron la creación de su propia infraestructura a través de The Clearing House. Y el 19 de agosto, HSBC y Standard Chartered realizaron la primera transacción interbancaria real con depósitos tokenizados en la infraestructura blockchain de SWIFT.
El sector se encuentra en una etapa temprana, y las consecuencias finales dependerán de la arquitectura de los sistemas y las reglas de interacción interbancaria. Sin embargo, ya es evidente: los reguladores y los participantes del mercado deben adaptarse de antemano a la nueva realidad, donde la velocidad del movimiento de capital se convertirá en el principal factor de inestabilidad.
Mi evaluación experta: el sistema bancario enfrenta una elección fundamental entre eficiencia y estabilidad. La tokenización es inevitable, pero sin una regulación bien diseñada que limite la volatilidad excesiva de la base de depósitos, corremos el riesgo de obtener una arquitectura financiera frágil donde el crédito se convierta en un lujo.