Durante la última semana, bitcoin realizó un impresionante avance, superando la marca de los $70 000 y acercándose a los $80 000. Este crecimiento, que superó el 13% en pocos días, estuvo acompañado por la liquidación de posiciones cortas por un valor de aproximadamente $3 mil millones. Muchos se preguntan: ¿qué fue el catalizador de este movimiento? La respuesta no está en la industria cripto, sino en las acciones del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.

Mecanismo TGA: cómo la recompra de bonos acelera el mercado

El desencadenante clave fue la decisión del Tesoro de EE. UU. de duplicar el volumen de recompra de bonos a largo plazo a través de la cuenta TGA (Treasury General Account), en la que actualmente se acumulan alrededor de $950 mil millones. Esto no es un flexibilización cuantitativa (QE) clásica, pero el efecto sobre la liquidez es similar. Cuando el Tesoro recompran bonos de manera más activa, los rendimientos bajan, lo que hace que los activos de riesgo, incluidos los criptoactivos, sean más atractivos.

El rendimiento de los bonos a 10 años cayó de ~4,74% a ~4,71%, y el de los de 30 años, de ~5,28% a ~5,24%. El mercado de bonos se valora en aproximadamente $32 billones, por lo que incluso este movimiento cambia notablemente el costo del dinero en la economía. Si el Tesoro continúa utilizando la TGA para inyectar liquidez, estos fondos regresarán a los tenedores de bonos y, en última instancia, llegarán al mercado cripto a través de los fondos cotizados en bolsa.

Afluencia en ETF y niveles para bitcoin

Del 17 al 21 de agosto, los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. registraron una entrada neta de aproximadamente $1,9 mil millones: los cinco días de negociación fueron positivos. Para mover el precio de $79 000 a $90 000 se necesitará una demanda sostenida de $3-5 mil millones, y para $100 000, alrededor de $5 mil millones. La afluencia actual ya constituye una parte significativa de esa cantidad.

Bitcoin ocupa aproximadamente el 59% de la capitalización del mercado y marca la dirección para las altcoins. La zona de soporte clave es $73 000-75 000, donde muchos nuevos inversores abrieron posiciones. Si el precio se mantiene por encima, la presión de venta será mínima. El rango de trabajo para la semana es $75 000-81 000. La zona de $80 000 es una "zona de desequilibrio de precios" histórica, donde el mercado a menudo regresa para llenar volúmenes. El máximo local es $83 000-85 000, y un salto a $100 000 es poco probable sin un nuevo catalizador.

Ethereum: la misma lógica, pero con salvedades

Ethereum subió un 29% en la semana y se negocia alrededor de $2 500. La resistencia es $2 600-2 700, pero la zona más interesante es $2 200, donde es posible un retroceso del 12% para una entrada local en largo. Los ETF de Ethereum al contado recibieron una entrada de $697 millones, aunque la sostenibilidad de este flujo aún está en duda.

Esta semana, hay que prestar atención al índice PCE del 26 de agosto, al informe de Nvidia (expectativas: $92 mil millones de ingresos) y al discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, el 28 de agosto. Estos eventos podrían convertirse en un nuevo impulsor o en un desencadenante de corrección.

Mi análisis: Las acciones del Tesoro son un factor de apoyo oculto pero poderoso para todos los activos de riesgo. Sin embargo, no hay que olvidar que el mercado ya ha incorporado parte de este optimismo en el precio. Sin la confirmación de nuevas inyecciones de liquidez, será difícil consolidarse por encima de los $85 000, mientras que un retroceso a $75 000 sería un escenario bastante saludable para continuar la tendencia alcista.